报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩情况 - 2024年前三季度归母净利润41.39亿元,同比减少18.17%;营业收入567.86亿元,同比增长1.96% [1] - 2024Q3归母净利润12.04亿元,同比下降18.12%;营业收入194.7亿元,同比增长6.45% [1] 产销量及价格变化 - 2024Q1-3商品煤产量1567万吨,同比-6.4%;商品煤销量1188万吨,同比-13.9% [2] - 2024Q3商品煤产量535万吨,同比-1.4%,环比+5.1%;商品煤销量385万吨,同比-3.4%,环比-4.0% [2] - 2024Q1-3公司吨煤售价1115元/吨,同比-7.0%;吨煤成本557元/吨,同比-10.8% [2] - 2024Q3公司吨煤售价1053元/吨,同比+2.7%,环比-5.3%;吨煤成本541元/吨,同比+5.7%,环比+0.7% [2] 化工产品情况 - 2024Q3公司焦炭产量95万吨,同比-4.4%,环比+16.1%;焦炭售价1843元/吨,同比-8.4%,环比-4.9% [3] - 2024Q3公司甲醇产量12.6万吨,同比+16.1%,环比+80.7%;甲醇售价2152元/吨,同比+6.2%,环比-2.6% [3] - 2024Q3公司乙醇产量14.8万吨,销量14.7万吨,售价5147元/吨 [3] 未来发展 - 陶忽图矿主井井筒完成施工,力争2025年底建成 [3] - 10万吨碳酸二甲酯、3万吨碳酸酯、3万吨乙基胺等项目正在加快建设 [3] - 2×660MW超超临界发电机组项目4月正式开工 [3] - 非煤矿山建设加速推进,临湘胜龙、乐东西郎岭等5座矿山力争2024年底建成投产 [3] 财务数据总结 - 预计公司2024年~2026年归母净利分别为53亿元、60亿元、65亿元,对应PE为7.8X、7.0X、6.4X [3][4] - 2024年营业收入70,357百万元,同比下降4.1%;归母净利润5,312百万元,同比下降14.7% [4] - 2025年营业收入80,429百万元,同比增长14.3%;归母净利润5,970百万元,同比增长12.4% [4] - 2026年营业收入89,219百万元,同比增长10.9%;归母净利润6,523百万元,同比增长9.3% [4]