投资评级 - 报告对公司的投资评级为"买入"，维持评级 [4][12] 核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业总收入10.87亿元，同比增长6.48%，归属于上市公司股东的净利润44.22亿元，同比增长15.1% [1] - 公司控股水电企业发电量41.19亿千瓦时，同比增长8.00%，上网电量40.53亿千瓦时，同比增长8.46%，平均上网电价0.201元/千瓦时，同比增长2.55% [2] - 公司控股光伏发电企业发电量2.26亿千瓦时，同比增长27.68%，上网电量2.24亿千瓦时，同比增长28.00%，平均上网电价0.502元/千瓦时，同比下降19.42% [2] - 公司拟对国能大渡河公司和雅砻江水电公司进行增资，分别增资2.48亿元和150亿元 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为50.8亿元、53.6亿元和55.6亿元，对应PE分别为16.2x、15.4x和14.8x [2] 财务数据 - 2024年预计营业收入1617.38百万元，同比增长9.11% [3] - 2024年预计EBITDA 6106.84百万元，同比增长9.29% [3] - 2024年预计归属母公司净利润5081.06百万元，同比增长15.48% [3] - 2024年预计EPS 1.04元/股，同比增长15.56% [3] - 2024年预计市盈率16.20x，市净率2.04x，市销率50.90x [3] 行业分析 - 公司所属行业为公用事业/电力 [4] - 雅砻江流域水风光一体化基地已纳入国家"十四五"规划，基地总规模超1亿千瓦，本阶段规划装机7800万千瓦，计划到2035年全面建成 [2] 公司运营 - 公司控股水电企业实现量价同升，光伏发电企业发电量大幅增长但电价下降 [2] - 公司参股水电公司发电量提升，带动投资收益增长 [2] - 公司主要参股水电公司在建电站储备充足，未来将贡献利润增量 [2] 估值分析 - 公司当前股价16.89元，A股总市值82332.11百万元 [4] - 公司每股净资产8.63元，资产负债率32.17% [4] - 公司一年内股价最高20.47元，最低13.85元 [4]