报告投资评级 - 买入（维持）[2] 报告核心观点 - 2024年前三季度业绩稳健增长，种植业务快速放量，看好公司长期发展，维持盈利预测[5] 业绩情况 - 2024年前三季度公司实现营收22.33亿元（同比+2.21%），归母净利润4.98亿元（-2.63%），扣非归母净利润4.94亿元（-0.47%），毛利率41.82%（-0.76pct），净利率26.95%（-1.06pct）。2024Q3公司实现收入8.23亿元（+0.04%），归母净利润1.88亿元（-9.1%），扣非归母净利润1.89亿元（-7.37%）[5] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为5.59/6.17/6.86亿元，当前股价对应PE为41.7/37.8/33.9倍[5] 总院业务情况 - 总院业务降幅趋缓，门诊量稳健增长。坚持“总院+分院”模式发展，各蒲公英医院建设、运营情况良好，2024年由杭口城西区域集团裂变出杭口未来科技城二级区域集团[6] - 2024上半年公司三大总院（杭口平海总院、杭口城西总院、宁口总院）实现收入5.44亿元（-5.98%），净利润2.77亿元（-7.16%）。2024年上半年公司旗下共有84家医疗机构，营业面积超过25万平方米，开设牙椅3037台，口腔医疗门诊量达171万人次（+8.2%）[6] 期间费用率情况 - 2024年前三季度公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为1.15%、8.97%、1.84%、1.61%，同比+0.22pct、+0.15pct、-0.17pct、+0.52pct，2024Q3公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为1.43%、7.9%、2.2%、1.61%，同比+0.43pct、+0.26pct、+0.19pct、+0.45pct[7]