报告行业投资评级 - 超配（维持）[1] 报告的核心观点 - SW医药生物行业跑赢同期沪深300指数，多数细分板块录得正收益，行业内约91%个股录得正收益，行业估值有所上升但处于相对低位区域 [4][14][15][16][22] - 维持对行业的超配评级，建议关注创新药产业链等板块投资机会，如医疗设备、医药商业、医美等板块 [5][30] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - SW医药生物行业跑赢沪深300指数，2025年7月11日 - 2025年7月24日上涨7.84%，跑赢约4.13个百分点 [4][14] - 多数细分板块均录得正收益，医疗研发外包和原料药板块涨幅居前，分别上涨14.23%和9.30%，线下药店板块跌幅居前，下跌2.97% [4][15] - 行业内约91%个股录得正收益，涨幅榜博瑞医药涨幅最大为78.98%，跌幅榜江苏吴中跌幅最大为36.63% [16][19] - 截至2025年7月24日，SW医药生物行业指数整体PE（TTM，整体法，剔除负值）约52.93倍，相对沪深300整体PE倍数为4.13倍，估值处于相对低位区域 [22] 行业重要新闻 - 国家卫生健康委印发医养结合示范项目工作方案（2025年版），继续开展医养结合示范项目创建，每2年评估一次，2030年完成创建工作 [24][27] - 7月22日上海药事所介绍第十一批集采，开标前10天关闭线上填报系统，7月31日后新获批批文可报名但不在医疗机构报量范围，7月15日发布集采药品信息填报通知及拟纳入目录 [4][28] 上市公司重要公告 - 悦康药业子公司YKYY029注射液获FDA临床试验批准，该注射液是自主开发的靶向AGT基因的小干扰核糖核酸药物 [29] 行业周观点 - 维持对行业的超配评级，建议关注创新药产业链等板块投资机会，如医疗设备、医药商业、医美等板块 [5][30] - 给出部分建议关注标的理由，如通策医疗是国内领先口腔医疗服务平台，业绩有望疫后修复等 [33]

转自：前瞻产业研究院 口腔种植产业链上游原材料与核心部件供应商主要有爱尔创、康拓医疗、国瓷材料、正海生物、奥精医 疗等;设备制造商主要有美亚光电、爱迪特等;软件开发商主要有阳普医疗等。产业链中游种植体生产商 主要有通策医疗、正海生物、康拓医疗等企业;器械经销商主要有国药控股、上海医药等旗下器械分销 平台。产业链下游医疗机构主要包络瑞尔集团、牙博士口腔、美奥口腔等。 行业主要上市公司：通策医疗(600763)、奥精医疗(688613)、瑞尔集团(6639.HK)、牙博士(874689)、可 恩口腔(830938)、蓝天口腔(873101)、华齿口腔(873311)、华美牙科(833269)等 本文核心数据：口腔种植行业全产业链;区域热力图;代表性企业产业链布局 1、中国口腔种植产业链全景梳理 从产业链结构来看，口腔种植产业链上游主要包括原材料与核心部件供应商、设备制造商以及软件开发 商。其中原材料主要包括金属材料，如提供钛及钛合金的厂商，这是种植体的主要材料，因其具有良好 的生物相容性和机械性能;还有陶瓷材料供应商，如生产氧化锆、生物玻璃陶瓷等的厂商，这些材料常 用于制作牙冠等修复体;此外，提供其他生物降解材料 ...

交易数据 - 通策医疗7月18日收盘价42.73元，上涨1.69%，换手率2.49%，成交量11.15万手，成交额4.74亿元 [1] - 主力资金净流入7856.59万元，占总成交额16.58% [2][4] - 游资资金净流出3542.45万元，占总成交额7.48% [2] - 散户资金净流出4314.13万元，占总成交额9.1% [2] 股东质押情况 - 控股股东杭州宝群实业持有公司33.89%股份，本次质押123万股，占其持股0.81%，占总股本0.27% [2][4] - 宝群实业累计质押9909.15万股，占其持股65.37%，占总股本22.15% [2] - 一致行动人吕建明持股0.47%，未质押 [2] - 宝群实业及一致行动人合计质押比例64.48%，占总股本22.15% [2] - 质押融资资金用于体系外医疗项目，质押到期日为2028年7月3日 [2][4]

股价表现与估值 - 7月18日收盘价42.73元，上涨1.69%，总市值191.13亿元 [1] - 滚动市盈率37.31倍，创65天新低 [1] - 市净率4.54倍，静态市盈率38.12倍 [2] 行业对比 - 医疗服务行业平均市盈率44.90倍，中值45.97倍 [1] - 公司PE在行业中排名第25位 [1] - 行业平均市净率3.81倍，中值3.05倍 [2] 机构持仓 - 10家机构持仓，均为基金，合计持股912.47万股 [1] - 机构持股市值3.77亿元 [1] 财务数据 - 2025年一季度营收7.45亿元，同比增长5.11% [1] - 净利润1.84亿元，同比增长6.22% [1] - 销售毛利率44.21% [1] 同业公司估值对比 - 药明康德PE 21.22倍，总市值2372.45亿元 [2] - 康龙化成PE 25.02倍，总市值467.49亿元 [2] - 爱尔眼科PE 31.48倍，总市值1166.61亿元 [2]

漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示: 证券简称：通策医疗 证券代码：600763 编号：临 2025-018 通策医疗股份有限公司 关于控股股东部分股票质押的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 份比例的 40.96%，占公司总股本的 13.88%；控股股东未来一年到期的质押股份数量 为 9786.1461 万股，占所持股份比例的 64.56%，占公司总股本的 21.88%。 利益的情况，亦不存在需要履行的业绩补偿义务情况。 宝群实业资信情况良好，具备相应的偿还能力，所持股份的质押风险可控，不会 对公司主营业务、持续经营能力产生影响，不会导致本公司的实际控制权发生变更； 若后续出现平仓风险，宝群实业将采取补充质押、提前购回被质押股份等方式进行应 对，公司将按规定及时履行信息披露义务。 特此公告。 通策医疗股份有限公司董 ? 杭州宝群实业集团有限公司（以下简称"宝群实业"）持有通策医疗股份有 限公司（以下简称"公司"）股份总数 151,589,199 股，占总股本的 33.89%；本次质 押股份数为 1,230,000 股，占 ...

证券简称：通策医疗 证券代码：600763 编号：临 2025-018 通策医疗股份有限公司 关于控股股东部分股票质押的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示: 2.股东累计质押股份情况 1 本次质押及解除质押交易后，上述股东及其一致行动人累计质押股份情况如下： 股东名称 持 股 数 量 持股比 本 次 质 押 本次质押后 占其所 占公司 已质押股份情况 未质押股份情况 | | （万股） | 例 | 前 累 计 数 | 数量（万股） | 持股份 | 总股本 | | | 未 质 押 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 量（万股） | | 比例 | 比例 | 已质押股 | 已质押 | 股 份 中 | 未 质 押 | | | | | | | | | | 份中限售 | 股份中 | 限 售 股 | 股 份 中 | | | | | | | | | | 股份数量 | 冻 ...

股权质押情况 - 控股股东宝群实业于2025年7月10日质押123万股给上海浦东发展银行股份有限公司杭州分行 [1] - 质押股份占其所持股份比例0.81%，占公司总股本比例0.27% [1] - 本次质押股份用于体系外医疗项目资金需要 [1] 累计质押情况 - 宝群实业累计质押股份9909.15万股 [1] - 累计质押股份占其所持股份比例65.37%，占公司总股本比例22.15% [1]

公司表现 - 7月16日收盘价41 92元 上涨1 50% 滚动市盈率36 61倍 创25天新低 总市值187 50亿元 [1] - 2025年一季报营业收入7 45亿元 同比增5 11% 净利润1 84亿元 同比增6 22% 销售毛利率44 21% [1] - 股东户数83145户 较上次减少1346户 户均持股市值35 28万元 户均持股2 76万股 [1] 行业对比 - 行业平均市盈率43 29倍 行业中值47 24倍 公司PE排名第25位 [1] - 公司PE(TTM)36 61倍 低于行业平均(43 29倍)和行业中值(47 24倍) 市净率4 45倍高于行业平均3 70倍 [2] - 总市值187 50亿元 高于行业平均173 14亿元和行业中值61 52亿元 [2] 同业数据 - 药明康德PE(TTM)20 25倍 总市值2263 59亿元 为同业最高 [2] - 爱尔眼科PE(TTM)30 92倍 市净率5 25倍 总市值1146 09亿元 [2] - 华厦眼科PE(TTM)38 70倍 总市值163 46亿元 阳光诺和PE(TTM)42 74倍 总市值57 38亿元 [2]

报告行业投资评级 - 维持对医药生物行业的超配评级 [2][5][31] 报告的核心观点 - 2025年6月27日-2025年7月10日，SW医药生物行业上涨4.42%，跑赢同期沪深300指数约2.79个百分点，多数细分板块录得正收益，医疗研发外包和体外诊断板块涨幅居前，医疗设备板块跌幅居前 [5][14][16] - 7月7日，中国政府采购网发布江苏省2024年县域医共体设备更新项目血液透析设备采购公告，采购预算总计1532万元，大规模集采下血透设备是否降价尚待揭晓 [7][27] - 维持对行业的超配评级，近期医药生物板块迎来修复，创新药领域利好频出，建议关注创新药产业链等板块投资机会 [5][29][31] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - SW医药生物行业跑赢沪深300指数，2025年6月27日-2025年7月10日，SW医药生物行业上涨4.42%，跑赢约2.79个百分点 [14] - 多数细分板块录得正收益，医疗研发外包和体外诊断板块涨幅居前，分别上涨10.00%和5.17%，医疗设备板块跌幅居前，下跌1.09% [16] - 行业内约88%个股录得正收益，涨幅榜上永安药业涨幅最大，周涨幅为24.71%，跌幅榜上拱东医疗跌幅最大，周跌幅为31.17% [17][19] - 行业估值有所上升，截至2025年7月10日，SW医药生物行业指数整体PE约49.02倍，相对沪深300整体PE倍数为3.90倍，目前估值处于行业近几年来相对低位区域 [20] 行业重要新闻 - 国家卫生健康委办公厅等联合印发通知，指导做好《职业病分类和目录》实施工作，从四个方面提出具体要求并更新相关表格 [23][26] - 7月7日，中国政府采购网发布江苏省2024年县域医共体设备更新项目血液透析设备采购公告，采购预算总计1532万元，大规模集采下血透设备是否降价尚待揭晓 [27] 上市公司重要公告 - 海南海药全资子公司海口市制药厂有限公司获得国家药品监督管理局核准签发的化学药品“利奈唑胺片”的《药品注册证书》，利奈唑胺抗菌有独特优势 [28] 行业周观点 - 维持对行业的超配评级，行业估值有所上升但处于相对低位区域，近期医药生物板块迎来修复，创新药领域利好频出，建议关注创新药产业链等板块投资机会 [29][31] - 建议关注板块包括医疗设备、医药商业、医美、科学服务、医院及诊断服务、中药、创新药、生物制品、CXO等领域的相关公司 [31]

股权结构 - 宝群实业持股15158.9199万股，占总股本33.89%[2][4] - 吕建明持股209.1088万股，占总股本0.47%，无质押[2][7] 质押情况 - 本次质押966万股，占宝群实业所持股份6.37%，占总股本2.16%[2][3] - 本次解除质押952.4046万股，占宝群实业所持股份6.28%，占总股本2.13%[2][4] - 宝群实业质押总数9786.1461万股，占所持股份64.56%，占总股本21.88%[2][4] 到期情况 - 控股股东未来半年到期质押股份6208.623万股，占所持股份40.96%，占总股本13.88%[6] - 控股股东未来一年到期质押股份8820.1461万股，占所持股份58.18%，占总股本19.72%[6] 其他 - 公告日期为2025年7月12日[10]