报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司收入超市场预期,培养的大单品持续放量。预计魔芋月销突破亿元(含税)、鹌鹑蛋平均月销7000-8000万元 [3] - 毛销差受成本和渠道结构影响略有拖累,营业利润率整体平稳。2024Q3毛利率30.6%,同比-2.3pct,环比-2.3pct;毛销差为18.5%,同比-2.6pct,环比-0.9pct [4] - 公司具备培育大单品的能力,已经有产品驱动的趋势。短期利润率因原材料成本、渠道结构有一定波动,但中长期来看公司能力向上提升的趋势不变 [5] - 考虑到成本和渠道结构波动,略下调2024-2025年盈利预测,略上调2026年盈利预测。预计2024-2026年公司营收为53.6/64.4/75.3亿元,同比增长30%/20%/17%;归母净利为6.5/8.4/11.0亿元,同比增长28%/30%/30% [5] 财务数据总结 收入情况 - 2024Q1-3实现营收38.6亿元,同比+28.5% [3] - 2024Q3实现营收14.0亿元,同比+26.2% [3] - 预计2024-2026年公司营收为53.6/64.4/75.3亿元,同比增长30%/20%/17% [5] 利润情况 - 2024Q1-3实现归母净利4.9亿元,同比+24.5%;扣非归母净利4.2亿元,同比+12.9% [3] - 2024Q3实现归母净利1.7亿元,同比+15.6%;扣非归母净利1.5亿元,同比+4.8% [3] - 预计2024-2026年公司归母净利为6.5/8.4/11.0亿元,同比增长28%/30%/30% [5] 其他财务指标 - 2024Q3毛利率30.6%,同比-2.3pct,环比-2.3pct;毛销差为18.5%,同比-2.6pct,环比-0.9pct [4] - 2024Q3营业利润率14.8%,同比环比均略增;净利率12.5%,同比-1.1pct,环比-0.5pct [4] - 2024Q3扣非净利率10.8%,同比-2.2pct,环比-0.1pct [4]