投资评级 - 报告给予公司“买入”评级，目标价为51.24元，当前股价为43.43元 [4] 核心观点 - 公司2024年三季报显示，前三季度实现营业收入55.25亿元，同比下降55.95%；归母净利润4.64亿元，同比下降68.87% [1] - 单三季度营业收入19.84亿元，同比下降52.10%，环比下降2.01%；归母净利润1.77亿元，同比下降68.66%，环比增长0.53% [1] - 公司作为全球锂电正极领军企业，在行业利润空间收窄的情况下，仍维持了稳健的经营业绩，彰显龙头优势 [1] - 公司国际化高端产能稳步推进，2024年上半年锂电材料境外毛利率达21.1%，高出国内市场9.3个百分点 [1] - 公司磷酸（锰）铁锂材料已成功导入中创新航、亿纬锂能等国内一流动力及储能电池客户，上半年销量同比数倍增长，累计出货破万吨 [1] - 公司提前布局固态锂电关键材料，上半年固态电池正极材料累计出货数百吨，已导入辉能、清陶等固态电池客户，并成功应用于上汽等一线车企 [1] 盈利预测与估值 - 预测公司2024-2026年每股收益分别为1.58、1.83、2.31元 [2] - 给予公司2025年28倍PE，合理总市值为259.28亿元，目标价51.24元 [2] - 2024年营业收入预计为8,845百万元，同比下降41.5%；2025年预计为10,220百万元，同比增长15.5% [3] - 2024年归母净利润预计为798百万元，同比下降58.5%；2025年预计为926百万元，同比增长16.0% [3] - 2024年毛利率预计为13.7%，2025年预计为15.1% [3] 财务表现 - 2023年公司营业收入为15,127百万元，同比下降28.9%；归母净利润为1,924百万元，同比下降14.8% [3] - 2023年毛利率为18.1%，净利率为12.7%，净资产收益率为15.7% [3] - 2024年预计毛利率为13.7%，净利率为9.0%，净资产收益率为6.0% [3] - 2024年预计每股收益为1.58元，2025年为1.83元，2026年为2.31元 [3] 行业与市场表现 - 公司属于新能源汽车产业链，2024年10月28日股价为43.43元，52周最高价为53.23元，最低价为26.34元 [4] - 公司总股本为50,650万股，流通A股为50,536万股，A股市值为21,997百万元 [4] - 公司过去1个月股价上涨20.24%，过去3个月上涨43.48%，过去12个月下跌0.53% [4]