报告公司投资评级 - 买入（维持）[3] 报告的核心观点 - 2024Q3公司发电量增长超预期，毛利率提升3.3个百分点，业绩超预期，在建风电1.8GW保障持续增长，近期绿电利好政策频发，期待绿电价值回归，下调2024 - 2026年归母净利润预测但维持“买入”评级[1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024Q3公司实现发电量12.04亿千瓦时，同比增长4.2%，上网电量11.1亿千瓦时，同比增长3.6%，超出市场预期；宁夏、河南、河北、山东、内蒙风电发电量增速分别为 - 3.4%/54.2%/38.2%/11.5%/17.3%；Q3毛利率为59.5%，同比提高3.3个百分点[1] - 2024Q3公司实现营业收入5.78亿元，同比增长7.61%，归母净利润1.39亿元，同比增长6.4%，超预期[3] 在建项目情况 - 截至2024年6月底公司拥有在建及拟建风电项目1.82GW，主要位于黑龙江、广西、山东等地；黑龙江20万千瓦首台风机近期吊装成功，预计年内陆续并网投产，剩余项目有望在未来2 - 3年陆续开工投产；黑龙江标杆电价0.374元/千瓦时、广西标杆电价0.4207元/千瓦时，预计投产后单GW年化约2亿元[3] 政策情况 - 宁夏发改委发布通知征求意见稿，明确将可再生能源电力消纳目标比例向下游市场化交易用户分解，有望提升新能源消费量和绿证需求，释放绿电环境价值；广西提出政府授权合约机制，明确新能源市场化交易电价与合约电价（0.38元/千瓦时）的差额予以补贴或回收，若全国推广将提升新能源项目回报率稳定性和价值[4] 盈利预测与估值 - 下调公司2024 - 2026年归母净利润预测分别为7.3、9、10.6亿元（下调前分别为8.6、10.2、11.6亿元），同比增长率分别为 - 9.2%、22.9%、17.9%；当前股价对应的PE分别为11、9、7倍[4] 财务预测摘要 - 给出2023 - 2026E资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，包括货币资金、应收票据及账款、营业收入、营业成本等项目；还给出成长能力、盈利能力、估值倍数等主要财务比率数据，如营收增长率、毛利率、P/E等[6]