报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2024Q3实现营收20.95亿元，同比+24.0%；归母净利润0.52亿元，同比+221.9%；扣非归母净利润0.38亿元，同比+210.1%。收入端符合预期，在高基数下保持平稳增长，各渠道保持良好增长。此外在Q3增强了与量贩渠道合作，分销渠道的105款日销品完成首轮铺市，市场反响良好。 [2] - 规模效应释放带动净利率提升。2024Q3实现毛利率24.5%，同比+0.1pct，费用端有明显优化，核心系规模效应和内部效率提升。2024Q3实现销售净利率2.5%，同比+1.5pct。 [2] - 公司开启并购整合战略,拟收购爱零食、爱折扣、致养食品等公司的控制权或相关业务及资产,拟加大投资建设零食供应链及集约基地,拟加大投资孵化新子品牌。 [3] - 我们上调此前盈利预测,预计2024-2026年公司营收为101.1/133.0/176.2亿元,同比增长42%/32%/32%;归母净利为4.1/5.9/8.3亿元,同比增长86%/44%/42%。 [4] 财务数据总结 - 2024Q1-3实现营收71.69亿元,同比+56.5%;归母净利润3.41亿元,同比+101.2%;扣非归母净利润2.67亿元,同比+211.6% [2] - 2024-2026年营收预测为101.1/133.0/176.2亿元,同比增长42%/32%/32% [4] - 2024-2026年归母净利润预测为4.1/5.9/8.3亿元,同比增长86%/44%/42% [4] - 2024-2026年EPS预测为1.02/1.47/2.08元,对应PE为26/18/13X [4]