报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 报告的核心观点 - 基于配套车型销量预期及公司盈利水平，维持公司盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润30.16亿元、40.09亿元、48.66亿元，对应EPS为1.79元、2.38元、2.89元，对应PE为25X、19X、16X [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 数据日期为2024/10/29，收盘价45.59元，总股本168,603万股，流通A股159,797万股，资产负债率45.63%，市净率4.08倍，净资产收益率（加权）12.43，12个月内最高/最低价77.95/30.69元 [5] 财务数据 - 2021 - 2026年主营收入分别为114.63亿元、159.93亿元、197.01亿元、273.24亿元、350.26亿元、409.98亿元，同比增速分别为76%、40%、23%、39%、28%、17%；归母净利润分别为10.17亿元、17.00亿元、21.51亿元、30.16亿元、40.09亿元、48.66亿元，同比增速分别为62%、67%、26%、40%、33%、21%；毛利率分别为20%、22%、23%、22%、22%、22%；每股盈利分别为0.60元、1.01元、1.28元、1.79元、2.38元、2.89元；ROE分别为10%、14%、16%、19%、21%、22%；PE分别为76倍、45倍、36倍、25倍、19倍、16倍 [7] 投资要点 - 空气悬架产品配套问界M9、小米SU7等畅销车型，汽车电子业务放量。2024Q3减震器业务营收11.74亿元，同比+9%；内饰功能件业务营收21.16亿元，同比+29%；底盘系统业务营收22.25亿元，同比+36%；汽车电子业务营收7.96亿元，同比+1880%；热管理系统业务营收3.71亿元，同比 - 6% [8] - 2024Q3公司毛利率为20.88%，同比 - 1.79pct，环比 + 0.48pct；期间费用率为8.57%，同比 - 2.78pct，环比 + 0.36pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别同比 - 0.14pct、 - 0.96pct、 - 0.57pct、 - 1.11pct，环比 + 0.07pct、 - 0.17pct、 + 0.33pct、 + 0.12pct [8] - 2024Q3下游主要客户中，北美客户单季度交付46.29万辆，同比 + 6%；吉利销量53.40万辆，同比 + 19%；比亚迪新能源乘用车销量113.08万辆，同比 + 38%；赛力斯汽车销量11.04万辆，同比 + 654%；小米交付3.98万辆；理想交付15.28万辆，同比 + 45% [9] - 2024Q3实现营收71.30亿元，同比 + 43%，归母净利润7.78亿元，同比 + 55%，扣非净利润7.27亿元，同比 + 54%；2024Q1 - Q3实现营收193.52亿元，同比 + 37%，归母净利润22.34亿元，同比 + 40%，扣非净利润20.23亿元，同比 + 35% [10] 产能建设 - 国内外产能建设持续推进，墨西哥内饰、热管理工厂投产。国内淮南、湖州工厂已投产，杭州湾产业园八期进入设备调试阶段，杭州湾九期、西安、济南、河南工厂建设中。海外北美墨西哥产业园一期项目第一工厂、二期项目已投产，产品包括热泵总成、内饰产品等，另一家工厂设备安装调试中；美国奥斯汀、奥克兰工厂稳步推进，并筹划波兰工厂二期，在欧洲、北美、南美、东南亚等多区域进行产能布局 [6] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2023A - 2026E年多项财务指标进行了预测，如货币资金、应收票据及账款、营业收入、营业成本等 [12]