报告评级和核心观点 报告评级 - 维持"买入"评级 [8] 核心观点 - 看好家居行业景气度回升 [8] - 公司积极顺应市场趋势变化，将整装作为第一渠道大力发展，同时发力存量旧改市场，有望在未来进一步扩大市场份额 [8] 公司经营情况 前三季度业绩表现 - 2024年前三季度公司实现营收36.8亿元，同比-6.5%，实现归母净利润2.7亿元，同比-23.8% [3] - 3Q2024实现营收14.6亿元，同比-10.1%，实现归母净利润1.2亿元，同比-30.9% [3] 产品和渠道表现 - 厨柜/衣柜/木门分别实现营收16.6/15.0/2.4亿元，分别同比-5.2%/-10.2%/+0.5% [5] - 直营/经销/大宗渠道分别实现营收2.5/19.2/11.1亿元，分别同比-16.2%/-11.8%/+1.0% [5] - 海外业务实现营收1.3亿元，同比+35.2% [5] 毛利率及费用情况 - 2024年前三季度公司毛利率为36.8%，同比-1.6pcts [5] - 3Q2024公司毛利率同比下降3.6pcts至37.0% [6] - 2024年前三季度期间费用率为29.2%，同比+3.5pcts [6] - 3Q2024期间费用率为28.8%，同比+3.5pcts [7] 未来展望 - 考虑到国内地产销售疲软，市场竞争压力较大，公司2024-2026年营收和净利润预测有所下调 [8] - 但近期地产和消费补贴政策暖风频吹，有望提振家居行业景气度，公司有望在未来进一步扩大市场份额 [8]