报告公司投资评级 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 1) 采浆量和产能提升有利于投浆量增长 [2] - 公司截止目前共有 38 个浆站,10月29日新增2个单采血浆站获得许可证 [2] - 公司2023年采浆量超1200吨,2024年预计达到1400吨 [2] - 公司两家子公司正在进行产能扩增,广东双林二期2025年中投产,年产能将提升至1500吨;派斯菲科2025年初扩能至1500吨,公司合计年产能将达到3000吨 [2] 2) 新产品研发有利于提升公司盈利能力 [2] - 公司在研产品超过10个,其中广东双林的九因子和第四代静丙,派斯菲科的PCC和八因子等新产品进展较快 [2] 3) 费用率优化有利于净利率水平提升 [3] - 2024年前三季度销售费用率、管理费用率、财务费用率合计为14.96%,同比减少5.48个百分点 [3] - 2024年前三季度综合毛利率和净利率分别为50.52%和28.71%,同比分别增加0.47和5.01个百分点 [3] 财务预测 1) 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为781.61/934.38/1065.65百万元,对应EPS为1.07/1.27/1.45元 [4] 2) 预计公司2024/2025/2026年PE为21.02/17.58/15.42倍 [4]