报告公司投资评级 - 报告维持对公司的"增持"评级 [2] 报告的核心观点 焦炭价格下滑拖累业绩 - 2024年前三季度焦炭价格同比大跌14.2%,拖累公司业绩 [3] - 但第三季度"焦-煤价差"环比收窄17.7%,公司焦炭业务亏损有所减少 [3] 氢能业务稳步推进 - 公司氢能产业发展加速,氢能已正式纳入国家能源法 [3] - 公司燃料电池汽车上险量位居行业首位,各项氢能业务稳步推进 [3] 财务数据总结 营收和利润情况 - 2024年前三季度公司实现营业收入143.7亿元,同比下降3.2% [3] - 实现归母净利润-6.5亿元,同比下降261.3% [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为-6.0/5.1/6.7亿元 [4] 盈利能力 - 2024年预计毛利率为5.2%,较2023年下降6.3个百分点 [4] - 2024年预计净利率为-3.5%,较2023年下降4.9个百分点 [4] - 2024年预计ROE为-2.6%,较2023年下降3.5个百分点 [4] 估值水平 - 2025-2026年预计PE为43/32.7倍 [4] - 2025-2026年预计PB为1.5/1.5倍 [4]