报告公司投资评级 - 德业股份维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 多市场需求涌现，收入、利润规模稳步增加 - 公司在南非市场需求下滑的情况下，抓住了巴基斯坦、乌克兰、印度、菲律宾、缅甸等地涌现的市场需求，进一步扩大了公司产品销售的覆盖面 [5] - 公司通过逆变器销售带动电池包销售规模，实现了公司营收规模的快速扩张 [5] 加大新品研发投入，保证核心竞争优势 - 公司针对工商业储能场景、阳台光储场景等持续开发新品，推出高压三相储能逆变、微逆产品和阳台储能产品等 [5] 财务数据总结 营收和利润规模持续增长 - 2024年前三季度公司实现营业收入80.2亿元，同比增长26.72% [4] - 实现归母净利22.4亿元，同比增长42.81% [4] - 预计2024-2026年公司营收和归母净利润将分别达到113.67/152.49/191.15亿元和31.92/41.06/53.92亿元 [5] 盈利能力持续提升 - 2024年前三季度公司毛利率和净利率分别为44.5%和30.7%，环比提升6.8和2.7个百分点 [4] - 预计2024-2026年公司毛利率和净利率将维持在40.9%/28.1%、40.6%/26.9%和41.3%/28.2%的水平 [5] 现金流和财务指标良好 - 2024年预计公司经营活动现金流将达39.95亿元 [6] - 2024年末公司资产负债率为49.7%，流动比率为1.6，速动比率为1.1，财务状况良好 [6]