报告公司投资评级 - 买入（维持），预计2024 - 2026年EPS为0.53、0.61、0.68元，PE为19.9、17.4、15.5倍，公司作为临港新片区开发建设主力军，园区业务稳中有进，产投联动高效运行 [1] 报告的核心观点 - 上海临港2024年前三季度营收增长，归母净利润下滑，房产销售和运营服务收入提升带动整体营收，利润受多因素影响下滑，业绩表现稳健，运营服务超预期增长有望成长期业绩支撑点 [2] 根据相关目录分别进行总结 营收与利润情况 - 2024年前三季度实现营业收入40.00亿元，同比增长20.69%，归母净利润6.18亿元，同比下降17.51%，扣非归母净利润5.74亿元，同比下降4.04% [1] - 三季度实现营业收入10.53亿元，同比下降14.65%，归母净利润3.09亿元，同比增长52.14% [1] - 截至2024年三季度末，整体毛利率达63.83%，同比-1.69pct，净利率23.14%，同比-8.73pct [1] 销售与运营情况 - 2024年前三季度销售面积14.8万平方米，同比增长120.90%，签约销售金额36.64亿元，同比增长176.88% [1] - 产业园区业务租金总收入22.36亿元，同比下降1.95%，运营服务相关收入3.60亿元，同比增长72.70% [1] - 截至2024年三季度末，产业园区在租总面积318.1万平方米，同比略有扩大，可租资源充足 [1] 财务预测摘要 资产负债表 |年份|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|38149|49609|53041|54574|55337| |非流动资产（百万元）|28185|31414|32016|32951|33669| |资产总计（百万元）|66334|81023|85056|87526|89006| |流动负债（百万元）|24288|28435|32793|34346|36758| |非流动负债（百万元）|14629|20607|23145|22268|25610| |负债合计（百万元）|38917|49043|51108|51922|51549| |归属母公司股东权益（百万元）|17016|18566|19904|20932|22150| [6][7][8] 现金流量表 |年份|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|630|-5557|4709|3515|3000| |投资活动现金流（百万元）|-3746|72|-661|-800|-607| |筹资活动现金流（百万元）|5723|7009|-809|-897|-3275| |现金净增加额（百万元）|2606|1525|3239|1818|/| [9] 利润表 |年份|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|5999|7052|7962|8846|9638| |营业成本（百万元）|2715|3486|3829|4190|4504| |净利润（百万元）|1347|1602|1968|2159|2359| |归属母公司净利润（百万元）|1009|1061|1338|1533|1722| |EPS（元）|0.40|0.42|0.53|0.61|0.68| [10][11]