报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年三季报显示公司营收和扣非后归母净利润同比下降，3Q24天然气销售量同比增速放缓，综合能源及智慧服务业务承压致营收及业绩下滑，但24年深圳居民燃气顺价和国际气价回归理性区间，公司售气毛差有望持续修复 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 1 - 3Q24实现营收207.4亿元，同比-10.6%；扣非后归母净利润10.1亿元，同比-2.6%；3Q24实现营收69.6亿元，同比-12.7%；扣非后归母净利润3.1亿元，同比-30.3% [2] 经营分析 - 3Q24公司天然气销售量同比增速放缓，完成售气量15.1亿方，同比+1.4%，较1H24售气量累计增速下降约6.7pcts；大湾区城燃销量3.0亿方，同比+2.8%、较2024环比下降18.8pcts；其他地区城燃销量4.6亿方，同比-9.3%；电厂售气量5.9亿方，同比+11.0%、较2Q24环比提升22.3pcts [2] - 综合能源业务包括光伏胶膜、天然气发电和光伏发电三个板块，光伏行业产能出清，预计控股光伏胶膜制造子公司斯威克业绩3Q24或将继续承压 [2] - 智慧服务业务由燃气增值、信息化服务及燃气设备等业务组成，2024年深圳地区管道气净增用户数同比大幅下滑，房地产市场持续承压，公司燃气工程及材料业务营收承压下滑 [2] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司24 - 26年分别实现归母净利13.7/15.9/18.7亿元，EPS分别为0.48/0.55/0.65元，当前价对应PE估值分别为16倍、13倍和11倍 [2] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |买入|0|2|11|14|29| |增持|0|0|0|1|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|1.00|1.00|1.07|1.00| [7] 历史评级记录 |序号|日期|评级|市价|目标价| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |1|2022 - 10 - 30|增持|6.52|N/A| |2|2023 - 04 - 28|增持|6.94|N/A| |3|2023 - 08 - 29|增持|7.08|N/A| |4|2023 - 10 - 27|增持|6.77|N/A| |5|2024 - 03 - 30|增持|7.47|N/A| |6|2024 - 08 - 29|增持|6.60|N/A| [8]