报告投资评级 - 报告给予报告研究的具体公司6个月评级为买入（维持评级）[4] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司24Q3收入9亿同比减少8% 归母净利0.64亿同比减少23% 扣非后归母净利0.53亿同比减少33% 24Q1 - 3收入27亿同比减少3% 归母净利2亿同比减少17% 扣非后归母1.8亿同比减少14% 24Q1 - 3毛利率41.4%同比增加1.3pct净利率7.8%同比减少约1.3pct [1] - 报告研究的具体公司线上渠道是较早布局电商业务的家纺企业有先发优势在多方面建立竞争壁垒线上平台覆盖全面线下渠道依托经销商体系终端门店覆盖多层级消费群体 [1] - 报告研究的具体公司全渠道体系深化触达力优化渠道结构提高效率增强影响力主力优势渠道为线上电商和线下经销渠道同时建设线下自营渠道进驻核心商圈并持续加强多方面能力 [2] - 基于24Q1 - 3业绩表现和消费客观环境等问题调整盈利预测预计24 - 26年收入分别为42亿、44亿以及46亿元EPS分别为1.3元、1.4元以及1.6元（原值为1.4元、1.6元以及1.8元）PE分别为10X、9X、8X [3] 财务数据相关 - 2022 - 2026E营业收入分别为3663.75百万元、4210.91百万元、4231.97百万元、4405.48百万元、4634.56百万元增长率分别为 - 3.57%、14.93%、0.50%、4.10%、5.20% [3] - 2022 - 2026E归属母公司净利润分别为278.26百万元、379.08百万元、349.37百万元、375.06百万元、416.33百万元增长率分别为 - 27.89%、36.23%、 - 7.84%、7.35%、11.00% [3] - 2022 - 2026E每股收益分别为1.06元、1.44元、1.33元、1.43元、1.58元市盈率分别为12.71、9.33、10.12、9.43、8.49 [3] - 2022 - 2026E经营活动现金流分别为103.91百万元、492.99百万元、505.54百万元、342.37百万元、370.70百万元投资活动现金流分别为82.36百万元、 - 297.74百万元、 - 76.04百万元、 - 46.64百万元、 - 37.23百万元筹资活动现金流分别为 - 193.57百万元、 - 235.91百万元、 - 230.14百万元、 - 208.90百万元、 - 233.75百万元 [7] - 2022 - 2026E资产负债率分别为21.73%、19.26%、19.85%、21.63%、18.68% [8]