报告投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告核心观点 - 2024Q1 - Q3报告研究的具体公司营业收入为42.8亿元同比下降3.8%归母净利润为15.8亿元同比下降2.0%其中Q3公司实现营业收入13.05亿元同比下降14.4%实现归母净利润4.77亿元同比下降18.3% [1] - 3Q2024公司营收同比下滑14.4%主要由于货物吞吐量下滑2024Q1 - Q3公司实现吞吐量1.74亿吨同比下滑1%其中3Q2024实现吞吐量0.55亿吨同比下滑6%主要货种方面Q3矿石完成2884万吨同比增长2%主要系进口铁矿石需求增长煤炭完成1540.6万吨同比下降11%主要系今年水电发电量较好电力用煤需求较弱钢材完成393.2万吨同比下滑18%主要或由于Q3钢厂开工率下滑 [1] - 3Q2024公司毛利率为50.53%同比下降1.3pct主要或由于公司毛利率较高的货种吞吐量同比下滑更多公司费用率同比减少1.27pct其中公司销售费用率为0.01%同比减少0.01pct管理费用率为5.05%同比减少2.38pct主要由于拖轮公司自2024年5月不再纳入公司合并报表范围研发费用率为1.85%同比增加0.64pct财务费用率为 - 0.48%同比增加0.48pct3Q2024公司实现投资收益0.86亿元同比下滑33%由于公司毛利率的同比下降以及投资收益下滑公司归母净利率为36.6%同比下降1.74pct [1] - 2024年3月公司董事会审议通过《关于投资建设唐山港京唐港区51号52号散货泊位工程的议案》项目建设规模为2个30万吨级散货泊位及配套设施年设计通过能力为2560万吨拟利用港口岸线826米估算总投资不超过54亿元资金来源为企业自筹占比25%其余银行贷款项目建设期为30个月2024年7月公司收到河北省发改委对于项目的批复核准公司建设泊位 [1] - 维持公司2024 - 2025年归母净利预测21.61亿元23.24亿元26.05亿元 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024Q1 - Q3报告研究的具体公司营业收入为42.8亿元同比下降3.8%归母净利润为15.8亿元同比下降2.0%其中Q3公司实现营业收入13.05亿元同比下降14.4%实现归母净利润4.77亿元同比下降18.3% [1] - 3Q2024公司营收同比下滑14.4%主要由于货物吞吐量下滑2024Q1 - Q3公司实现吞吐量1.74亿吨同比下滑1%其中3Q2024实现吞吐量0.55亿吨同比下滑6% [1] - 3Q2024公司毛利率为50.53%同比下降1.3pct公司费用率同比减少1.27pct公司归母净利率为36.6%同比下降1.74pct [1] 货种情况 - 主要货种方面Q3矿石完成2884万吨同比增长2%主要系进口铁矿石需求增长煤炭完成1540.6万吨同比下降11%主要系今年水电发电量较好电力用煤需求较弱钢材完成393.2万吨同比下滑18%主要或由于Q3钢厂开工率下滑 [1] 项目建设情况 - 2024年3月公司董事会审议通过《关于投资建设唐山港京唐港区51号52号散货泊位工程的议案》项目建设规模为2个30万吨级散货泊位及配套设施年设计通过能力为2560万吨拟利用港口岸线826米估算总投资不超过54亿元资金来源为企业自筹占比25%其余银行贷款项目建设期为30个月2024年7月公司收到河北省发改委对于项目的批复核准公司建设泊位 [1] 盈利预测情况 - 维持公司2024 - 2025年归母净利预测21.61亿元23.24亿元26.05亿元 [1]