报告投资评级 - 维持“推荐”评级[4] 报告核心观点 - 生益科技2024年Q1 - Q3营收和归母净利双增长，营收147.45亿元，同比增长19.42%，归母净利13.72亿元，同比增加52.65%。单季度Q3营收51.15亿元，同比增加14.52%，归母净利润4.40亿元，同比增加27.83%。子公司生益电子对营收增长有贡献，其收入12.06亿元，同比增长49.27%[2] - 产品结构及销售结构升级促使公司盈利能力增强，Q1 - Q3毛利率达到22.02%，同比上升2.49pct，净利率达到9.84%，同比上升2.65pct。子公司生益电子Q1 - Q3毛利率达到21.68%，同比上升5.46pct[2] - 公司2024年发布股权激励计划，以10.04元/股的价格向727名激励对象授予5805.8848万股限制性股票，占公司股本总额的2.45%。业绩考核目标是以2023年扣非净利润为基数，24/25/26年扣非净利润增长不低于25%/44%/66%[2] - 考虑到覆铜板行业景气度有望延续，结合公司在行业内的头部地位和目前产品的领先性，预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为18.34亿元、22.25亿元、25.26亿元，当前股价对应PE分别为27X、22X、20X。看好公司后续发展[2] 财务指标相关 营收情况 - 2024年Q1 - Q3实现营业收入147.45亿元，同比增长19.42%；单季度Q3实现营业收入51.15亿元，同比增加14.52%[2] - 预计2024 - 2026年营业总收入分别为19358百万元、21490百万元、23533百万元，增长率分别为16.71%、11.02%、9.50%[5] 利润情况 - 2024年Q1 - Q3实现归母净利13.72亿元，同比增加52.65%；单季度Q3实现归母净利润4.40亿元，同比增加27.83%[2] - 预计2024 - 2026年归属母公司股东净利润分别为1834百万元、2225百万元、2526百万元，增长率分别为57.6%、21.3%、13.5%[3][5] 盈利能力指标 - Q1 - Q3毛利率达到22.02%，同比上升2.49pct，净利率达到9.84%，同比上升2.65pct[2] - 预计2024 - 2026年毛利率分别为21.99%、22.74%、22.88%，净利润率分别为9.66%、10.52%、10.86%[5]