报告公司投资评级 - 生益科技的投资评级为"买入"，维持评级 [8] 报告的核心观点 - 生益科技是全球覆铜板行业的龙头企业，市场占有率稳定在12%左右，2023年达到14% [3] - 公司坚持自主创新，突破国外技术封锁，开发出全系列高速产品，并在高端封装基材领域实现批量应用 [4] - 随着AI技术的发展，公司产品在AI服务器、AIPC、AI手机等领域有广泛应用，未来有望受益于AI驱动的需求增长 [4] - 预计2024-2026年营业收入和净利润将保持稳定增长，维持"买入"评级 [5] 投资要点总结 - 生益科技是全球刚性覆铜板销售总额排名第二的企业，市场占有率稳定在12%左右，2023年达到14% [3] - 公司产品广泛应用于高算力、AI服务器、5G天线、新一代通讯基站、大型计算机、高端服务器等领域 [3] - 自2005年以来，公司长期攻关高频高速封装基材技术难题，目前已开发出不同介电损耗全系列高速产品，并在高端封装基材领域实现批量应用 [4] - 公司积极布局高速材料，产品系列包括Mid-loss、Low-loss、Very Low-loss、Ultra Low-loss、Extreme Low-loss及更高级别材料，满足不同应用领域需求 [4] - 公司极低损耗产品已通过多家国内及海外终端客户的材料认证，正处于产品项目认证中 [4] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年营业收入分别为198.19/226.49/251.69亿元，同比增速为19.49%/14.28%/11.13% [5][7] - 预计2024-2026年归母净利润为18.68/24.24/29.05亿元，同比增速为60.47%/29.78%/19.85% [5][7] - 当前股价对应PE为28.99/22.34/18.64倍，EPS为0.77/1.00/1.20元 [5][7] - 随着终端产品去库化、AI驱动、消费电子等下游需求回暖，公司有望迎来成长新机遇 [5] 财务数据 - 2023年营业收入为165.86亿元，同比下降7.93% [7] - 2023年归母净利润为11.64亿元，同比下降23.96% [7] - 2024-2026年预计营业收入增速为19.49%/14.28%/11.13% [7] - 2024-2026年预计归母净利润增速为60.47%/29.78%/19.85% [7] - 2024-2026年预计毛利率为22.02%/23.31%/24.42% [13] - 2024-2026年预计净利率为9.30%/10.56%/11.39% [13] - 2024-2026年预计ROE为11.21%/12.88%/13.55% [13] - 2024-2026年预计ROIC为10.38%/11.64%/12.13% [13] 估值比率 - 2024-2026年预计PE为28.99/22.34/18.64倍 [7][13] - 2024-2026年预计P/B为3.40/2.95/2.55倍 [13] - 2024-2026年预计EV/EBITDA为19.74/15.71/13.05倍 [13]

证券代码：600183 证券简称：生益科技 编号：202412 广东生益科技股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |--------------|-----------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系活 | □特定对象调研 | □分析师会议 | | 动类别 | | □媒体采访 □业绩说明会 | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | | □现场参观 | ■其他（投资者集体交流会） | | 参与单位 | 300 景网进行直播。 | 余家（位）机构投资者、分析师及媒体代表等，同时通过全 | | | | | | 会议召开方式 | 现场和视频直播 | | | 时间 | 2024 年 12 月 12 日 | | | 地点 | "全景•路演天下"网站 ...

证券代码：600183 证券简称：生益科技 广东生益科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：202411 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------|----------------------------------------------------------|--------------------------------------------------|-----------|-------|----------------| | | | | | | | | 投资者关系活 | □特定对象调研 | □分析师会议 | | | | | 动类别 | □媒体采访 ■业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 | | | | | | | □现场参观 | | | | | | | □其他 | | | | | | 会议召开方式 | 上证路演中心网络互动 | | | | | | 时间 | 2024 年 11 月 27 日上午 | 9:00-10:00 | | | | | 地点 | 上海证券交易所上证路演中心 | | | | | | 上市公司接待 | 董事 ...

报告评级 - 报告给予生益科技"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司三季度业绩稳健,营收同比增长19.42%,归母净利润同比增长52.65% [1] - 公司持续布局高成长性新品,如服务器用覆铜板基材、高密度封装载板用覆铜板基材、汽车电子用高Tg高耐热覆铜板基材等,为未来成长奠定基础 [1] - 随着下游需求进一步回暖,公司周期+成长属性有望带来业绩和估值的双修复 [1] 公司投资评级及盈利预测 - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为18.2/22.26/26.58亿元,对应PE为27.2/22.2/18.6倍 [1] - 维持"买入"评级 [1] 风险提示 - 下游PCB需求不及预期 [1] - 原材料价格波动 [1] - 新产品放量不及预期 [1] - 研报信息更新不及时 [1]

报告投资评级 - 维持“推荐”评级[4] 报告核心观点 - 生益科技2024年Q1 - Q3营收和归母净利双增长，营收147.45亿元，同比增长19.42%，归母净利13.72亿元，同比增加52.65%。单季度Q3营收51.15亿元，同比增加14.52%，归母净利润4.40亿元，同比增加27.83%。子公司生益电子对营收增长有贡献，其收入12.06亿元，同比增长49.27%[2] - 产品结构及销售结构升级促使公司盈利能力增强，Q1 - Q3毛利率达到22.02%，同比上升2.49pct，净利率达到9.84%，同比上升2.65pct。子公司生益电子Q1 - Q3毛利率达到21.68%，同比上升5.46pct[2] - 公司2024年发布股权激励计划，以10.04元/股的价格向727名激励对象授予5805.8848万股限制性股票，占公司股本总额的2.45%。业绩考核目标是以2023年扣非净利润为基数，24/25/26年扣非净利润增长不低于25%/44%/66%[2] - 考虑到覆铜板行业景气度有望延续，结合公司在行业内的头部地位和目前产品的领先性，预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为18.34亿元、22.25亿元、25.26亿元，当前股价对应PE分别为27X、22X、20X。看好公司后续发展[2] 财务指标相关 营收情况 - 2024年Q1 - Q3实现营业收入147.45亿元，同比增长19.42%；单季度Q3实现营业收入51.15亿元，同比增加14.52%[2] - 预计2024 - 2026年营业总收入分别为19358百万元、21490百万元、23533百万元，增长率分别为16.71%、11.02%、9.50%[5] 利润情况 - 2024年Q1 - Q3实现归母净利13.72亿元，同比增加52.65%；单季度Q3实现归母净利润4.40亿元，同比增加27.83%[2] - 预计2024 - 2026年归属母公司股东净利润分别为1834百万元、2225百万元、2526百万元，增长率分别为57.6%、21.3%、13.5%[3][5] 盈利能力指标 - Q1 - Q3毛利率达到22.02%，同比上升2.49pct，净利率达到9.84%，同比上升2.65pct[2] - 预计2024 - 2026年毛利率分别为21.99%、22.74%、22.88%，净利润率分别为9.66%、10.52%、10.86%[5]

报告投资评级 - 维持"买入"评级 [3][6] 报告核心观点 - 2024年前三季度,公司实现营业收入147.45亿元,同比+19.42%;实现归母净利润13.72亿元,同比+52.65% [4] - 公司盈利能力提升主要系:1)覆铜板产品产销同比增长,优化销售结构,使得覆铜板产品营收与毛利率同比上升,以及享受增值税进项税额加计抵减政策增加其他收益;2)下属子公司生益电子持续优化产品结构,积极完善产品业务区域布局,产量、销量、营业收入均较上年同期有所增长,毛利增长,带动净利润获得较大幅度的提升 [4] - 公司得益于前两年产品认证的布局,以及紧紧抓住消费类电子、汽车电子、能源产品、矿机等阶段性市场亮点,通过继续优化产品结构以及调整产品价格以平衡客户订单需求和盈利 [5] - 公司在AI服务器领域厚积薄发,超低损耗产品已通过多家国内及北美终端客户的材料认证,目前正积极配合PCB和终端客户的新品交付和项目认证 [5] 财务数据总结 - 2024-2026年公司将实现归母净利润18.23亿元、22.41亿元和26.43亿元,对应当前股价PE分别为26.28倍、21.38倍和18.13倍 [6] - 2024年前三季度,公司分别实现毛利率和净利率22.02%和9.84%,同比+2.49pct和+2.65pct;单三季度来看,公司分别实现毛利率和净利率22.87%和9.24%,同比+2.91pct和+1.67pct、环比+1.09pct和-1.79pct [4]

29 Oct 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Shengyi Tech (600183 CH) PCB outperformed CCL in 3Q; margin improved sequentially Shengyi Tech announced 3Q24 results. Revenue was RMB5.1bn, up 14.5% YoY but down 1.7% QoQ, in-line with Bloomberg consensus. GPM was 22.9%, up 1.1ppts from 2Q24, benefitting from favourable product mix and lowered material costs. NP was RMB440mn, up 27.8% YoY but down 18.6% QoQ. NPM lowered to 8.6% (vs. 10.4% in 2Q24). Bottom line missed Bloomberg ...

营业收入 - 公司2024年第三季度营业收入为51.15亿元，同比增长14.52%[2] - 公司2024年年初至报告期末营业收入为147.45亿元，同比增长19.42%[2] - 公司2024年前三季度营业总收入为147.45亿元，同比增长19.4%[16] - 公司2024年前三季度营业收入为79.18亿元，同比增长16.6%[25] 净利润 - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为4.40亿元，同比增长27.83%[2] - 公司2024年年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为13.72亿元，同比增长52.65%[2] - 2024年第三季度净利润为14.51亿元，同比增长63.4%[17] - 归属于母公司股东的净利润为13.72亿元，同比增长52.6%[17] - 公司2024年前三季度净利润为11.42亿元，同比增长9%[25] - 综合收益总额为11.41亿元，同比增长8.9%[26] 每股收益 - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.18元，同比增长28.57%[4] - 公司2024年第三季度稀释每股收益为0.19元，同比增长35.71%[4] - 基本每股收益为0.58元，同比增长52.6%[19] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度末资产总计为262.73亿元，同比增长5.3%[13] - 公司2024年第三季度末流动负债合计为93.78亿元，同比增长28.5%[14] - 公司2024年第三季度末非流动负债合计为10.26亿元，同比下降47.7%[14] - 公司2024年第三季度末所有者权益合计为158.70亿元，同比增长1.1%[14] - 公司2024年第三季度末固定资产为86.81亿元，同比下降4.2%[13] - 公司2024年第三季度末在建工程为4.03亿元，同比增长42.3%[13] - 公司2024年第三季度流动资产合计为62.9亿元，同比增长5.8%[23] - 公司2024年第三季度非流动资产合计为104.59亿元，同比增长4.1%[23] - 公司2024年第三季度总资产为167.49亿元，同比增长4.7%[23] - 公司2024年第三季度流动负债合计为43.7亿元，同比增长32.8%[24] - 公司2024年第三季度非流动负债合计为4.45亿元，同比下降60.7%[24] - 公司2024年第三季度总负债为48.15亿元，同比增长8.9%[24] - 公司2024年第三季度所有者权益合计为119.34亿元，同比增长3.2%[24] 现金流量 - 公司2024年年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为11.29亿元，同比下降48.08%[2] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为113.03亿元，同比增长13.3%[20] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为11.29亿元，同比下降48.1%[20] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-11.08亿元，同比下降28.0%[21] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-9.20亿元，同比下降32.1%[21] - 2024年9月30日货币资金为5.24亿元，同比下降52.2%[22] - 2024年前三季度收到的税费返还为1.62亿元，同比增长70.5%[20] - 2024年前三季度支付的各项税费为3.40亿元，同比增长12.7%[20] - 公司2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为58.89亿元，同比增长10.5%[27] - 经营活动产生的现金流量净额为8.39亿元，同比下降38.5%[27] - 投资活动产生的现金流量净额为-2.88亿元，同比下降248.4%[28] - 筹资活动产生的现金流量净额为-11.23亿元，同比下降0.2%[28] - 期末现金及现金等价物余额为5.24亿元，同比下降55.2%[28] - 现金及现金等价物净增加额为-5.73亿元，同比下降230.7%[28] 股东情况 - 公司前10名股东中，广东省广新控股集团有限公司持有592,270,690股，占比24.37%[9] - 公司前10名股东中，东莞市国弘投资有限公司持有322,740,539股，占比13.28%[9] - 公司前10名股东中，伟华电子有限公司持有295,010,353股，占比12.13%[9] - 公司前10名股东中，香港中央结算有限公司持有172,563,287股，占比7.09%[9] 财务比率 - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为3.12%，同比增加0.57个百分点[4] 其他财务数据 - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.04亿元，同比增长24.14%[2] - 公司2024年年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为13.13亿元，同比增长55.80%[2] - 公司2024年前三季度营业总成本为132.93亿元，同比增长16.6%[16] - 公司2024年前三季度营业利润为16.19亿元，同比增长66.6%[16] - 公司2024年前三季度研发费用为7.95亿元，同比增长30.4%[16] - 公司2024年第三季度货币资金为1,863,491,519.77元，较2023年12月31日的2,774,667,745.03元有所减少[12] - 公司2024年第三季度交易性金融资产为82,688,775.00元，较2023年12月31日的62,165,972.50元有所增加[12] - 公司2024年第三季度应收账款为6,496,356,900.27元，较2023年12月31日的5,520,136,050.00元有所增加[12] - 公司2024年第三季度应收款项融资为1,554,776,322.84元，较2023年12月31日的1,002,803,056.35元有所增加[12] - 公司2024年第三季度存货为4,947,007,594.80元，较2023年12月31日的4,271,232,412.18元有所增加[12] - 公司2024年第三季度流动资产合计为15,359,168,127.88元，较2023年12月31日的13,998,904,775.75元有所增加[12] - 公司2024年第三季度应收账款为34.54亿元，同比增长14.8%[23] - 其他综合收益的税后净额为-137.67万元，同比下降7.5%[26] - 其他债权投资公允价值变动为-132.65万元，同比下降7.6%[26] - 权益法下可转损益的其他综合收益为-5.02万元，同比下降3.9%[26]

证券代码：600183 证券简称：生益科技 广东生益科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：202409 | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------|---------------------------------------|----------------------------------------------------------|-------|--------------------| | | | | | | | 投资者关系活 动类别 | □特定对象调研 □媒体采访 ■业绩说明会 | □分析师会议 | | | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | | | | □现场参观 | | | | | | □其他 | | | | | 会议召开方式 | 上证路演中心网络互动 | | | | | 时间 | 2024 年 09 月 27 日上午 | 10:00-11:00 | | | | 地点 | 上海证券交易所上证路演中心 | | | | | 上市公司接待 | 董事长：陈仁喜先生 | | | | | 人员姓名 | 总经理：曾红慧女 ...

证券代码：600183 证券简称：生益科技 广东生益科技股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |--------------|-----------------------------------------|------------------------------------------------------------|-----------------------| | | | 编号：202409 | | | 投资者关系活 | □特定对象调研 | □分析师会议 | | | 动类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | | | □现场参观 | | | | | ■其他 (2024 | 广东辖区上市公司投资者关系管理月活动投资者 | | | | 网上集体接待日 ) | | | | 会议召开方式 | 网络文字互动 | | | | 时间 | 2024 年 9 月 12 | 日(星期四)下午 15:30-16:30 | | | 地点 | 公司通过全景网"投资者关系互动平台"（ | | https://ir.p5w ...