西典新能:2024年三季报点评:Q3盈利有所修复,储能业务可期
投资评级 - 报告对西典新能的投资评级为"买入"(维持)[1] 核心观点 - 2024年前三季度公司累计实现营业收入14.1亿元,同比增长4.4%;归母净利润1.5亿元,同比增长3.2% [1] - 2024年Q3公司实现营业收入5.8亿元,同比增长15.1%;归母净利润0.6亿元,同比下降0.3% [1] - 公司电池连接系统已与特斯拉深度绑定,有望受益大客户起量 [3] - 预计公司2024-2026年营收分别为22.5亿元、31.3亿元、39.5亿元,归母净利润同比增速分别为19.3%、45.1%、25.6% [4] 财务表现 - 2024前三季度毛利率与净利率分别为17.7%、10.5%,分别同比下降0.6pp、0.1pp [2] - 2024Q3毛利率与净利率分别为17.6%、9.8%,分别环比上升1.7pp、0.4pp [2] - 2024前三季度销售/管理/财务费用率分别为0.5%、1.6%、-0.7%,研发费用率为3%,同比增长0.4pp [2] 业务发展 - 公司电池连接系统通过宁德时代向特斯拉电车、储能配套 [3] - 特斯拉储能业务三季度毛利率达30.5%,创单季最高纪录 [3] - 特斯拉上海储能工厂预计2025Q1投产,满产后年产能40GWh [3] 估值预测 - 预计2024-2026年每股收益分别为1.46元、2.12元、2.66元 [5] - 预计2024-2026年PE分别为23、16、13 [5] - 预计2024-2026年PB分别为6.51、4.81、3.65 [5]