报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 收入持续增长 - 前三季度收入同比增长33% [2] - 单季度看,公司1Q243Q24分别实现营收0.4亿元、1.2亿元、1.1亿元,同比增速分别是+71.8%、+50.3%、+8.5% [2] 盈利能力有所下降 - 3Q24毛利率为52.0%,同比减少1.12ppt;净利率为27.7%,同比减少6.76ppt [2] - 2024年前三季度综合毛利率为43.4%,同比减少13.38ppt;净利率为20.7%,同比减少3.59ppt [2] 研发投入加大 - 研发费用0.4亿元,同比增长18.1%,主要是加大了大飞机等航空产品及通信产品的研发投入 [2] 存货和合同负债大幅增长 - 截至3Q24末,公司存货1.8亿元,较年初增长44.3%;合同负债0.05亿元,较年初增长170.3% [2] 股份回购彰显发展信心 - 公司披露了股权回购方案,计划自公告日起12个月内回购资金总额5000万1亿元 [2] 重视卫星、大飞机、无人机等战略产业布局 - 卫星:完成了"千帆"星座4.5米测控天伺馈和1.8米馈电天伺馈产品的研制,并为多家客户提供相关产品 [2] - 大飞机:中标了"C929项目复材工装框架协议项目",订单金额不超过1.75亿元;也在研制多类型的C919工装 [2] 财务数据总结 盈利预测 - 预计公司20242026年归母净利润分别为1.45亿元、2.03亿元、2.81亿元 [3] - 当前股价对应20242026年PE为60x/43x/31x [3] 财务指标 - 2024年前三季度综合毛利率为43.4%,同比减少13.38ppt [2] - 2024年前三季度净利率为20.7%,同比减少3.59ppt [2] - 2023年总资产收益率ROA为5.77%,净资产收益率ROE为8.04% [5] - 2023年流动比率为4.88,速动比率为4.29 [5] - 2023年资产负债率为26.89% [5]