投资评级 - 报告维持国博电子“买入”评级 [1][2] 核心观点 - 国博电子2024年三季度业绩承压，营业收入18.14亿元，同比下降35.8%，归母净利润3.06亿元，同比下降31.9% [1] - 24Q3单季度营业收入5.11亿元，同比下降43.5%，环比下降16.2%，归母净利润0.62亿元，同比下降56.3%，环比下降50.0% [1] - 业绩下滑主要由于T/R组件和射频模块业务收入减少 [1] - 24Q1-Q3毛利率36.4%，同比提升4.1个百分点，归母净利率16.9%，同比提升1.0个百分点 [2] - 24Q3毛利率39.6%，同比提升5.9个百分点，环比提升5.0个百分点 [2] - 24Q1-Q3经营性净现金流1.5亿元，同比提升4.0亿元，主要由于采购付款减少 [2] - 控股股东国基南方及一致行动人中电科投资计划12个月内增持4-7亿元股份，彰显长期发展信心 [2] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.70/5.24/6.81亿元，同比增长-22%/+12%/+30% [2] - 对应2024-2026年PE分别为71/63/49倍 [2] 财务数据 - 2024E营业收入预计27.85亿元，同比下降21.93% [5] - 2024E归母净利润预计4.70亿元，同比下降22.47% [5] - 2024E每股收益预计0.789元 [5] - 2024E ROE预计7.35% [5] - 2024E P/E预计70.70倍 [5] - 2024E P/B预计5.19倍 [5] 行业地位 - 国博电子是国内T/R组件及射频模块领先企业 [2]