行业表现 - 军工行业午后回调 航空航天ETF（159227）小幅上涨0 35% 成交额达2 02亿元 单日成交额创上市以来新高 最新规模6 14亿元 规模 成交额均居同类第一 [1] - 持仓股长城军工涨停 中船应急涨超10% 钢研高纳涨超6% 建设工业 中兵红箭 国博电子 洪都航空 亚光科技 中航沈飞等跟涨 [1] 行业基本面 - 现代战争中空中力量作用日益凸显 航空装备成为各国军队建设重点 行业技术门槛极高 涉及众多高端技术和复杂工艺 在军工产业链中价值量占比较高 [1] - 当前地缘政治冲突持续升级 世界军费开支持续增长 我国军工企业在无人机 战机 导弹等领域技术优势凸显 成军贸主要增量 航空航天板块是核心受益方向 [1] - 2025年地缘政治冲突不断 我国军贸出口装备在海外冲突中得到实战检验 在军贸领域引领下 我国国防军工企业价值有望得到重估 [1] 产品特征 - 航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数 深度聚焦军工空天核心领域 [2] - 国证航天指数高度集中 申万一级军工行业占比高达98 2% 堪称全市场"军工纯度"最高的指数 [2] - 成分股中航空航天装备权重占比达66 5% 显著超越中证军工与中证国防指数 [2] - 该ETF是投资"战斗机龙头股"的高效工具 亦是目前跟踪国证航天指数规模最大的产品 [2]

日本政治格局变动 - 日本执政联盟自民党和公明党失去参议院过半数席位 在125席改选中仅获47席 总席位从141席降至122席 众参两院均进入"少数执政"局面 [2] - 首相石破茂表态继续执政 强调应对美国25%汽车关税谈判的紧迫性 [2] 中国消费市场数据 - 2025年社会消费品零售总额预计突破50万亿元 消费对经济增长年均贡献率达60% [6] - 上半年国家铁路货运量达19.8亿吨 同比增长3% 日均装车量增长4%至18.24万车 [7] 企业动态 - 新央企中国雅江集团成立 由国务院国资委直接监管 [20] - 捷豹路虎宣布承担7月20-31日期间新增豪车消费税 起征点下调至90万元后主动兜底 [21] - 极氪汽车否认销售"0公里二手车" 称展车均属未注册全新商品车 [22] 资本市场数据 - 本周限售股解禁规模达876.1亿元 大全能源(411.82亿)和国博电子(200.37亿)占总量70% [23][24][25] - 本周3只新股发行 悍高集团发行价15.43元 鼎佳精密11.16元 [26][27] 区域经济表现 - 广西上半年GDP达13850.95亿元 同比增长5.5% 高于全国平均增速(5.3%) [11] - 宁波口岸上半年进出口1.33万亿元 出口增长11.7%至1.01万亿元 连续4个月环比增长 [12] 科技与产业 - 科研团队首次观测到新核素铝-20 发现其通过三质子发射模式衰变 成果发表于《物理评论快报》 [13] - 特朗普政府审查SpaceX政府合同 初步评估显示多数合同因技术优势难以取消 [14] 国际事件 - 俄乌第三轮谈判仍选址伊斯坦布尔 [15] - 普京会见伊朗最高领袖顾问 讨论伊核问题及中东局势 [16] - 伊朗同意7月25日与英法德举行伊核问题谈判 [17] 行业数据 - 2025暑期档票房破40亿元 《侏罗纪世界：重生》《酱园弄·悬案》领跑 [8] - 上半年陕西/宁夏/贵州快递量增速达48.6%/45.4%/38.9% 中西部省份占比提升 [27]

外资投资情况 - 2025年1-6月全国新设立外商投资企业30014家，同比增长11.7% [1] - 实际使用外资金额4232.3亿元人民币，同比下降15.2% [1] - 制造业实际使用外资1090.6亿元人民币，服务业实际使用外资3058.7亿元人民币 [1] - 高技术产业实际使用外资1278.7亿元人民币，其中电子商务服务业增长127.1%，化学药品制造业增长53%，航空航天器及设备制造业增长36.2%，医疗仪器设备及器械制造业增长17.7% [1] 战略矿产管理 - 国家出口管制工作协调机制办公室召开打击战略矿产走私出口专项行动推进会 [2] - 专项行动侦办了一批战略矿产非法出口案件，抓获了一批走私犯罪嫌疑人 [2] 金融市场监管 - 中国人民银行发布《银行间市场经纪业务管理办法（征求意见稿）》，共26条细则，明确经纪机构不得参与债券一级发行和柜台债券业务 [3] - 深交所试点开展公司债券续发行和资产支持证券扩募业务，自发布之日起施行 [4] 上市公司业绩 - 超过1500家上市公司预告半年度业绩，676家业绩预喜，占比约43% [5] - 26家上市公司预计净利润最大增幅超过1000%，193家预计扭亏 [5] - 预喜公司主要集中在硬件设备、化工和机械等行业 [5] 国企重组与上市 - 国务院国资委批准组建中国雅江集团有限公司 [6] - 证监会同意中国船舶工业股份有限公司吸收合并中国船舶重工股份有限公司，新增30.53亿股股份 [10] - 杭州宇树科技股份有限公司办理上市辅导备案，控股股东王兴兴合计控制公司34.76%股权 [11] 新能源汽车行业 - 三部门召开新能源汽车行业座谈会，17家重点汽车企业参会 [8] - 会议部署进一步规范新能源汽车产业竞争秩序工作 [8] 平台企业监管 - 市场监管总局约谈饿了么、美团、京东，要求规范促销行为，理性参与竞争 [9] 加密货币与AI智能体 - Bullish公司向SEC提交注册文件，申请在纽交所上市 [12] - Manus创始人季逸超指出AI智能体的未来在于上下文设计，而非单纯比拼模型能力 [13] - OpenAI推出ChatGPT智能体系统，Kimi发布大模型K2，目标为下一代智能体提供通用认知引擎 [13] 新股与解禁股 - 本周有3只新股申购：悍高集团、鼎佳精密、汉桑科技 [14] - 45家上市公司限售股解禁，解禁市值合计877.85亿元，大全能源解禁市值411.82亿元，国博电子解禁市值200.37亿元 [14] 机构策略 - 中信证券研报指出出海是强劲的业绩超预期线索之一，对ROE和利润率抬升作用明显 [16] - 建议围绕恒科、有色、通信、创新药、军工和游戏轮动，当下更偏恒生科技 [16]

*ST亚振停复牌及股价波动 - 公司股票因2025年7月11日至15日收盘价格涨幅偏离值累计达15.87%触发停牌核查，将于7月21日复牌 [1] - 6月以来公司经历三次停牌核查，累计涨幅达82.91%，股价异动与控股股东变更为吴涛（持股30%）及要约收购相关 [4] - 2025年半年度预计归母净利润亏损3300万至3950万元，扣非净利润亏损3200万至3800万元，主因销售收入未增长、毛利率下降及费用率高企 [5] A股下周解禁概况 - 7月21日至25日全市场解禁市值877.85亿元，涉及45家上市公司，其中14股解禁市值超10亿元 [7] - 解禁规模前三：大全能源（411.82亿元）、国博电子（200.37亿元）、晋拓股份（38.26亿元），均为首发原股东限售股份 [7][9][12] - 解禁比例超10%的个股共11家，晋拓股份（75%）、大全能源（74.24%）、楚环科技（63.45%）位列前三 [9][12] 重点解禁公司详情 - 大全能源解禁15.93亿股，多晶硅n型料价格周环比上涨12.4%-12.87%，公司二季度产量指引2.5万-2.8万吨，全年指引11万-14万吨 [9] - 国博电子解禁3.31亿股，受益军工雷达T/R组件需求释放，被券商看好军贸市场潜力 [9] - 晋拓股份解禁2.04亿股，主营一体化压铸工艺，一季度营收2.98亿元（+8.19%），净利润1761万元（-9.64%） [10][12] 定向增发解禁收益 - 茂硕电源、川发龙蟒、德明利等定向增发解禁收益率超50% [11] - 物产中大股权激励解禁市值2.13亿元，伟创电气解禁比例1.13%为同类最高 [11]

股价与交易数据 - 截至2025年7月14日收盘 公司股价报收于58 95元 下跌1 26% [1] - 当日换手率0 57% 成交量1 50万手 成交金额8924 44万元 [1] - 主力资金净流出1215 38万元 占成交额13 62% 其中超大单净流出94 29万元(1 06%) 大单净流出1121 09万元(12 56%) [1] - 中单净流入1292 53万元(14 48%) 小单净流出77 15万元(0 86%) [1] 财务表现 - 2025年一季度营业总收入3 50亿元 同比减少49 51% [1] - 归属净利润5753 14万元 同比减少52 37% 扣非净利润5746 09万元 同比减少51 47% [1] - 流动比率4 410 速动比率4 136 资产负债率17 88% [1] 公司基本信息 - 成立于2000年 位于南京市 属于计算机 通信和其他电子设备制造业 [1] - 注册资本40001万人民币 实缴资本35975 9262万人民币 [1] - 法定代表人梅滨 [1] 商业活动与知识产权 - 对外投资企业2家 参与招投标项目425次 [2] - 拥有商标信息5条 专利信息156条 行政许可35个 [2]

首次公开发行限售股上市流通 - 本次上市流通的限售股类型为首发限售股份，股票认购方式为网下，上市流通总数为330,542,554股 [1] - 上市流通日期为2025年7月22日，限售期为自公司股票上市之日起36个月 [1][7] - 本次解除限售股份占公司目前股本总数的55.45% [2] 股本数量变化情况 - 公司实施2023年年度权益分派，以资本公积金向全体股东每10股转增4.9股，转增后总股本增加 [2] - 除权益分派外，公司未发生其他导致股本数量变化的情况 [2] 限售股股东承诺 - 控股股东中电国基南方集团有限公司承诺上市后36个月内不转让或委托管理股份，并自动延长锁定期6个月若股价低于发行价 [3][4] - 股东中国电子科技集团公司第五十五研究所承诺遵守减持规定，36个月内不转让股份 [5] - 股东中电科投资控股有限公司承诺36个月内不转让股份，并遵守相关减持规定 [6] 限售股上市流通明细 - 本次上市流通的限售股股东共3名，合计持有330,542,554股，占公司总股本的55.45% [8] - 限售股上市流通后，剩余限售股数量为0 [8] 中介机构核查意见 - 保荐机构招商证券认为公司限售股上市流通符合相关法律法规，信息披露真实、准确、完整 [7]

股本情况 - 2022年7月22日上市，发行40,010,000股，发行后总股本400,010,000股[3] - 2023年转增后总股本为596,014,900股[5] 限售股情况 - 2025年7月22日330,542,554股限售股上市，占股本55.45%[4] - 3名股东持有的首发限售股全部上市，限售期36个月[18][19] 其他情况 - 公司无控股股东及其关联方占用资金情况[12] - 保荐机构对限售股上市无异议[14]

股本情况 - 公司首次公开发行A股40,010,000股，发行后总股本400,010,000股[1] - 2023年年度权益分派后总股本596,014,900股[3] 限售股情况 - 本次上市流通限售股数量330,542,554股，占比55.45%，2025年7月22日上市流通[2] - 中电国基南方集团有限公司持有限售股213,560,151股占比35.83%本次全部上市流通[13] 股东承诺 - 控股股东及部分股东承诺上市36个月内不转让或委托管理发行前股份[6][8][9] 资金情况 - 公司不存在控股股东及其关联方占用资金情况[10]

报告行业投资评级 - 增持 [1] 报告的核心观点 - 我国将举行盛大阅兵，日本最早8月部署F - 35B，国际环境复杂严峻，建议关注航空航天等装备建设领域及卫星互联网等前沿热点；大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好 [3][4][7] 根据相关目录分别进行总结 核心观点 - 上周军工板块上涨，上合组织成员国国防部长会议在青岛举行；2025年9月3日将举行盛大阅兵，日本最早8月部署F - 35B；国际环境复杂，要打赢现代战争需多种装备支撑，建议关注相关领域；大国博弈加剧，军工长期趋势向好 [3][4][7] 行情回顾 行业表现 - 上周（06.23 - 06.27）国防军工指数上涨7.46%，跑赢大盘5.54个百分点，排名第3/29 [4][12][13] 指数表现 - 上周各大军工指数表现较好，中证国安指数表现最好，上涨8.31%，排名第1/10 [13][16] 板块表现 - 上周国防信息化板块表现相对较好，中光防雷、中科海讯等股票涨幅居前，捷强装备、新光光电等股票跌幅居前 [14][16][17] 军工行业重大新闻 国内新闻 - 上合组织成员国国防部长会议在青岛举行，各方愿加强合作维护地区和平稳定 [20] - 2025年9月3日将举行盛大阅兵，习近平将检阅部队，阅兵有体现历史传承与时代特色等特点，受阅装备为国产现役主战装备，还融入抗战元素等 [20][21][23] - 海军山东舰航母编队将访问中国香港，期间组织开放参观和文化交流活动 [26] 国际要闻 - 日本防卫省最早8月上旬在新田原基地部署F - 35B，本年度计划部署8架，未来达42架，但当地民众有反对意见 [27][28] - 日本近日首次在本土进行“远程导弹”发射测试，还在南鸟岛建设“训练用靶场” [28][29][31] - 日本讨论成立“国家造船厂”，提案核心是政府主导建设和装备造船厂，预计需约1万亿日元投资 [30][31][32] - 特朗普称以色列和伊朗已同意全面停火，但双方暂无官方表态 [35] - 法国和瑞典签署军备采购路线图，加强军事装备采购合作 [35][36] 重要上市公司公告 - 北方导航董监高减持股份计划实施完毕 [37] - 国博电子调整核心技术人员，新增郁元卫，原沈亚因工作调整不再认定 [38] - 宝钛股份拟增资控股陕西万豪钛金特材科技有限公司，取得51%股权 [39] - 宏达电子受让控股子公司部分股权暨关联交易，受让宏达磁电少数股东钟颖股权 [39]

核心技术人员调整情况 - 新增认定郁元卫先生为核心技术人员，其拥有研究员级高级工程师职称和博士学历，曾在中国电子科技集团公司第五十五研究所担任多个技术管理职务 [1] - 郁元卫先生与公司签署《保密协议》，明确约定了保密内容及权利义务 [2] - 不再认定沈亚先生为核心技术人员，但其仍在公司任职，沈亚先生曾担任公司总经理和董事 [2] - 沈亚先生参与的发明专利均属职务发明，不涉及专利权属纠纷，调整不影响公司专利权完整性 [2] - 沈亚先生未直接持有公司股份，间接持有1,168,032股，后续将遵守减持相关规定 [2] 研发团队及人员情况 - 公司研发团队专业领域涵盖电子、通信、计算机、化学、材料等跨学科，结构完整且后备人员充足 [3] - 近三年研发人员数量持续增长：2022年末292人（占比16.61%）、2023年末357人（占比18.58%）、2024年末413人（占比23.43%） [3] - 核心技术人员调整前后总人数不变，变动后核心技术人员包括钱峰、陈新宇、周骏等9人及新增的郁元卫 [3][4] 调整影响及公司措施 - 核心技术人员变动不会对公司持续经营能力、研发实力和核心竞争力产生重大不利影响 [3] - 公司已完成相关人员工作内容调整，研发项目有序推进 [4] - 公司持续优化研发管理模式，吸引和培养技术人才，保持研发能力优势和技术竞争优势 [4] 保荐机构核查结论 - 现有研发团队及核心技术人员能支持公司未来核心技术持续研发 [4] - 本次调整不会对公司技术研发、核心竞争力及持续经营能力产生实质性不利影响 [4]