进一步统计，近3个月内该股累计发生28笔大宗交易，合计成交金额为3.00亿元。 证券时报·数据宝统计显示，国博电子今日收盘价为99.50元，上涨1.22%，日换手率为1.62%，成交额为 9.32亿元，全天主力资金净流出4417.48万元，近5日该股累计上涨21.85%，近5日资金合计净流入 7127.78万元。 1月6日国博电子大宗交易一览 两融数据显示，该股最新融资余额为3.73亿元，近5日增加1.07亿元，增幅为40.37%。（数据宝） 国博电子1月6日大宗交易平台出现一笔成交，成交量13.00万股，成交金额1144.78万元，大宗交易成交 价为88.06元，相对今日收盘价折价11.50%。该笔交易的买卖双方均为机构专用席位。 | 成交量（万 | 成交金额（万 | 成交价格 | 相对当日收盘折溢价 | 买方营业 | 卖方营业 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股） | 元） | （元） | （%） | 部 | 部 | | 13.00 | 1144.78 | 88.06 | -11.50 | 机构专用 | 机构专用 | （文章来源：证券时报网） ...

商业航天行业 - 上交所发布新规，明确支持未盈利的优质商业火箭企业通过科创板第五套标准上市，核心要求是实现可重复使用中大型火箭发射载荷入轨[6][8] - 国内低轨卫星星座进入规模化组网关键期，G60星座计划到2027年底发射1296颗，到2030年底完成15000颗发射；GW星座计划到2030年底完成10%的卫星发射，之后年均发射1800颗[18][19] - 商业航天产业链中下游价值占比高，地面设备和卫星服务市场价值合计超过90%[16] - 行业预计在2025年迎来拐点，从主题催化过渡到产业投资，2026-2027年将进入第一轮加速建设期[22] - 投资逻辑聚焦制造及发射端份额或价值量稳定的标的，以及应用终端（手机、新能源车）的基带、射频芯片及相控阵天线配套[3][23] 消费级雕刻机公司xTool - xTool商业模式为“设备+耗材+软件+生态”闭环，2023年至2024年收入从14.6亿元增至24.8亿元，同比增长70%[3][29] - 公司核心产品激光个人创意工具及配件在2025年前三季度营收占比85.4%，产品均价从2023年的11862元/台提升至2025年Q1-3的21096元/台[36][37] - 按2024年商品交易总额（GMV）计，xTool在全球激光个人创意工具市场占有率为35.1%，在激光雕刻机和切割机细分市场占有率为42.8%，均为市场第一[48][49] - 公司销售高度依赖欧美市场，2025年前三季度美国与欧洲合计营收占比达85.1%，销售渠道以官方商城（61.1%）为主[38][39] 电池制造商正力新能 - 公司2025年上半年营收达31.7亿元，同比增长71.9%，净利润2.2亿元，成功扭亏为盈，毛利率提升至18%[3][55] - 正力新能动力电池出货量快速增长，2024年销量达11.31GWh，2025年上半年为7.63GWh，同比增长超80%[55][84] - 公司市占率稳步提升，2024年中国动力电池装机市占率为1.8%，2025年1-10月提升至2.3%[82][83] - 产能持续扩张，2025年总设计年产能达35.5GWh，预计2027年将达50.5GWh[95] - 盈利预测显示，公司2025-2027年营收有望达到79.4亿元、129.8亿元、180.4亿元，动力电池毛利率预计稳定在19%左右[110][112]

市场表现 - 截至2026年1月6日13:16，中证卫星产业指数强势上涨4.63% [1] - 成分股航天环宇上涨12.25%，华测导航上涨11.93%，国科微上涨10.84%，北方导航、北斗星通等个股跟涨 [1] - 卫星ETF鹏华上涨4.11%，最新价报1.17元 [1] 指数与ETF构成 - 卫星ETF鹏华紧密跟踪中证卫星产业指数 [1] - 中证卫星产业指数选取50只业务涉及卫星制造、发射、通信、导航、遥感等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 截至2025年12月31日，指数前十大权重股合计占比63.64%，包括中国卫星、航天电子、中国卫通、中科星图、臻镭科技、北斗星通、华测导航、国博电子、北方导航、新雷能 [2] 行业观点与投资逻辑 - 商业火箭产业已从0到1进入快速迭代发展的黄金发展期 [1] - 商业火箭产业链由动力系统、箭体结构、控制系统等环节组成 [1] - 在可复用火箭试验发展早期，由于复用成功率较低，火箭制造需求量大，动力系统、箭体结构和控制系统有望同步受益 [1] - 当火箭可复用技术成熟时，液体火箭发动机逐步回收利用，箭体结构和控制系统有望持续受益 [1] - 从市场空间、业绩弹性、核心竞争力、长期成长空间等维度，建议关注商业火箭动力系统和箭体结构相关标的 [1]

航空航天ETF市场表现 - 截至2025年12月31日收盘，航空航天ETF天弘(159241)换手率达20.18%，成交额为1.26亿元，市场交投活跃 [1] - 其跟踪的国证航天航空行业指数(CN5082)当日强势上涨2.74%，盘中点位再创2025年新高 [1] - 该指数成分股表现突出，其中国博电子(688375)上涨12.05%，广联航空(300900)上涨10.62%，航天电子(600879)上涨10.01%，航天晨光(600501)和中国卫星(600118)等个股跟涨 [1] 指数年度业绩与比较 - 截至2025年度收官，国证航天航空行业指数全年累计涨幅达32.63% [1] - 该指数年度表现大幅跑赢国证军工指数，后者全年涨幅为17.74% [1] 产品结构与定位 - 航空航天ETF天弘(159241)跟踪国证航天指数，军工属性极强，其申万一级军工行业占比高达97.86%，是全市场军工含量最高的指数 [1] - 该指数在航空航天装备领域的权重占比高达66.8%，远超中证军工和中证国防指数 [1] 商业航天产业发展 - 中国商业航天企业数量已超过500家，覆盖火箭研制、卫星制造、应用服务等全产业链环节，并催生出太空制造、太空农业等新业态 [1] - 商业航天行业产值从2010年的1万亿元增长至2024年的2.3万亿元 [1] - 商业航天投融资金额从2015年的11亿元跃升至2024年的341.3亿元 [1] 行业前景与增长动力 - “十五五”期间国防军工行业将进入新的增长周期，军品内需订单确定性增强，新一代主战装备和新域新质作战力量需求提升，景气周期预计将持续至2027年，业绩将迎来全面向好的拐点 [2] - 军品外贸将成为成长性基石，先进主战装备出口取得突破，同时军技民用纵深推进 [2] - 商业航天产业高速发展，燃机产业链和大飞机国产化进程加快，行业步入高质量发展阶段，供需两端均有望实现全面提升 [2]

核心观点 - 报告核心观点为：新质生产力扩大投入，商业航天高景气持续 [2] - 看好国内内需向好，推动新质生产力发展，财政政策将加大对新质生产力等重点领域的投入 [5][13] - 商业航天领域高景气度持续，2025年中国航天科技集团完成73次宇航发射再创历史新高，蓝箭航天科创板IPO获受理拟融资75亿元 [5][14] 本周观点与行业动态 - 政策层面强调扩大有效投资，加大对新质生产力投入，航空工业集团发文强调为推进中国式现代化贡献航空力量 [5][13] - 商业航天进展显著：中国航天科技集团2025年完成73次宇航发射任务 [5][14]；蓝箭航天IPO获受理，拟融资75亿元 [5][14]；星际荣耀完成SQX-3火箭着陆装置试验及双曲线一号整流罩分离试验 [5][14] - 国际动态：美国SpaceX计划在2026年将约4400颗“星链”卫星轨道从约550公里降至约480公里以维护空间安全 [5][14]；美国NASA计划在特朗普本届任期内重返月球 [5][14] 投资优选与公司分析 - 投资框架围绕“S型曲线”展开，分为周期演化、周期扩张和全新周期三个方向 [5][15] - **周期演化（反内卷，两端走）**：聚焦供应链改革、维修上量及无人化、智能化趋势，推荐航发动力、航发控制、中航沈飞、中航西飞等 [5][15] - **周期扩张（出海和民用化）**：聚焦军贸、两机出海、大飞机、低空经济，推荐国睿科技、中国动力、中航高科、光威复材、中航重机等 [5][15] - **全新周期（新兴产业）**：聚焦商业航天、AI、可控核聚变、量子计算、深海科技，推荐睿创微纳、菲利华、紫光国微、中科星图、铂力特等 [5][15] - **重点公司分析**： - **睿创微纳**：多光谱感知芯片及AI算法研发龙头，在红外、微波、激光多维感知领域布局，预计2025年归母净利润9.68亿元，动态PE约48倍 [16][17] - **紫光国微**：特种集成电路龙头，赛道空间广阔（2024-2025年市场空间约400-500亿元），在AI芯片、eSIM、安全芯片等领域有布局，具备平台化优势 [18] - **国睿科技**：背靠中电科十四所，雷达业务为核心，关联销售预计2025年达30.01亿元（同比+66.05%），低空经济领域有布局，预计2025年归母净利润7.39亿元，动态PE约48倍 [19][20] - **航发动力**：航空发动机核心供应商，受益于高端装备批产需求及长期维修市场 [21] - **中航沈飞**：歼击机主机龙头，净利率突破5%，已完成股权激励，受益于装备列装和军贸 [27][28] - **中国动力**：船舶动力核心平台，重组后民船业务占比提升至40-50%，受益于船舶行业复苏及双燃料发动机技术变革 [26] - **中科星图**：数字地球领域龙头，背靠空天院，布局低空经济基础设施服务，对标美国Palantir发展特种领域数字地球 [29] 市场行情表现 - **指数表现**：截至报告周收盘（2025年12月31日），中证军工指数本周涨幅为**2.90%**，跑赢上证指数（0.13%）2.77个百分点，跑赢深证成指（-0.58%）3.48个百分点，跑赢创业板指（-1.25%）4.15个百分点 [34][35] - **年初至今表现**：2025年初至12月31日，中证军工指数累计涨幅为**42.34%**，跑赢上证指数（33.41%）8.93个百分点，跑赢深证成指（42.00%）0.34个百分点，跑输创业板指（69.36%）27.01个百分点 [34][35] - **个股表现**：本周涨幅靠前的军工股包括雷科防务（33.1%）、中国卫星（18.7%）、航天发展（17.2%）等；涨幅靠后的包括万泽股份（-9.2%）、中光防雷（-8.2%）等 [38][40][41][43] 行业估值水平 - **整体估值**：截至本周三（12月31日），申万国防军工板块PE（TTM）约为**91.39倍**，高于2021年初至今均值（61.34倍），低于2014年至今均值（83.63倍）[42]；PB（LF）为**3.85倍**，高于2021年初至今均值（3.18倍）及2014年至今均值（3.28倍）[42] - **细分板块估值**： - 航天板块PE（TTM）约**565.81倍**，高于2014年至今均值（94.19倍）[45] - 航空板块PE（TTM）约**87.67倍**，高于2014年至今均值（74.99倍）[45] - 地面兵装板块PE（TTM）约**140.16倍**，高于2014年至今均值（116.51倍）[45] 机构持仓分析 - **持仓占比**：2025年第三季度末，主动型基金对国防板块的重仓持仓市值为**527.76亿元**，占其股票重仓总市值的**2.52%**，环比第二季度减少1.03个百分点，超配1.01个百分点 [51][52] - **重仓基金数前列**：中航沈飞（134只）、睿创微纳（80只）、航发动力（65只）、紫光国微（62只）等 [54] - **重仓市值前列**：中航沈飞（52.64亿元）、睿创微纳（51.95亿元）、国睿科技（31.24亿元）、航发动力（26.60亿元）等 [55] - **持仓变动**：第三季度重仓基金数增加最多的是紫光国微（+47只），减少最多的是菲利华（-52只）；持仓市值增加最多的是华秦科技（+11.13亿元），减少最多的是菲利华（-15.28亿元）[54][55]

卫星产业ETF市场表现 - 截至12月31日14时27分，卫星产业ETF(159218)上涨7.06% [1] - 交投持续升温，该ETF成交额超过4.1亿元 [1] - 成分股表现强劲，航天环宇、国博电子、信维通信等近十只股票涨幅超过10% [1] 成分股具体涨跌幅 - 航天环宇(688523)涨幅最大，达到17.91% [2] - 国博电子(688375)上涨14.73%，信维通信(300136)上涨13.30% [2] - 中科星图(688568)、中国卫通(601698)、航天电子(600879)等六只成分股涨幅在10.00%至10.66%之间 [2] - 铂力特(688333)上涨9.91% [2] 行业驱动因素与ETF产品定位 - 商业航天在政策、资本、技术、市场四重共振下，已形成“降本-增量-应用-收益”的良性循环 [2] - 卫星产业ETF(159218)是全市场首只跟踪中证卫星产业指数的ETF [2] - 该ETF覆盖卫星制造、运载火箭、地面设备及运营服务等卫星全产业链环节 [2] - 该产品被视为投资者布局商业航天长期赛道、平滑个股波动的重要工具型产品 [2]

市场行情与表现 - 12月31日A股三大指数午后反弹，沪指重新翻红 [1] - 科创50ETF（588000）午后延续弱势，跌幅最大为1.10% [1] - 截至发文，科创50ETF（588000）成交额达24.26亿元 [1] - 商业航天概念股持续活跃，国博电子逆势涨超6%，股价创历史新高 [1] - 盛科通信上涨2.23%，时代电气上涨1.82%，萤石网络、金山办公等涨超1% [1] 行业动态与前景 - 三星HBM4芯片量产或提前，其平泽P4工厂设备安装和测试运行目标比原计划提前2-3个月 [1] - 该工厂将成为三星10nm第六代（1c）DRAM生产的核心，三星率先将1c DRAM用于第六代HBM（HBM4）芯片 [1] - 2030年全球HBM市场规模有望达980亿美元 [1] - 华泰证券展望2026年，看好“一主两副”三条投资主线 [1] - 主线是继续拥抱AI算力主线，看好AI产业趋势，关注海内外算力产业链投资机会 [1] - 副线一是新质生产力，涉及商业航天与卫星互联网、低空经济、量子通信与计算等新兴赛道 [1] - 副线二是核心资产，如电信运营商等拥有长期竞争力及业绩韧性的龙头企业有望迎来估值提升机遇 [1] 科创50ETF构成与定位 - 科创50ETF（588000）追踪科创50指数，指数持仓电子行业69.39%，计算机行业4.88%，合计74.27% [2] - 指数构成与当前人工智能、机器人等前沿产业的发展方向高度契合 [2] - 同时涉及半导体、医疗器械、软件开发、光伏设备等多个细分领域，硬科技含量高 [2]

股价与市场表现 - 12月31日盘中，公司股价上涨2.02%，报84.78元/股，成交额2.82亿元，换手率0.57%，总市值505.30亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出915.75万元，特大单买卖占比分别为8.04%和7.47%，大单买卖占比分别为24.62%和28.43% [1] - 公司股价今年以来累计上涨73.16%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨14.46%、29.93%和10.53% [1] 公司基本情况 - 公司全称为南京国博电子股份有限公司，成立于2000年11月27日，于2022年7月22日上市 [1] - 公司主营业务为有源相控阵T/R组件和射频集成电路相关产品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：T/R组件和射频模块占比88.19%，射频芯片占比8.49%，其他芯片占比2.04%，其他业务占比1.28% [1] 行业与概念归属 - 公司所属申万行业为国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ [1] - 公司涉及的概念板块包括军民融合、军工信息化、商业航天（航天航空）、中国电科集团、航天军工等 [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为7039户，较上期减少5.96%，人均流通股为84673股，较上期大幅增加138.74% [2] - 公司A股上市后累计派现9.92亿元，近三年累计派现7.92亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，华夏军工安全混合A（002251）为第七大股东，持股1089.26万股，较上期增加203.32万股 [3] - 同期，长城久嘉创新成长混合A（004666）为第九大股东，持股380.00万股，较上期减少120.00万股；易方达上证科创板50ETF（588080）为第十大股东，持股285.61万股，较上期减少34.96万股；华夏上证科创板50成份ETF（588000）已退出十大流通股东之列 [3] 近期财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入15.69亿元，同比减少13.51% [2] - 同期，公司实现归母净利润2.47亿元，同比减少19.35% [2]

公司治理与审计安排 - 公司于2025年12月30日召开2025年第二次临时股东会 [2] - 股东会审议通过了关于选聘公司2025年度财务审计机构及内控审计机构的议案 [2]

会议信息 - 2025年第二次临时股东会于12月30日在南京召开[2] - 出席股东和代理人77人，所持表决权占比80.4407%[2] - 公司8位在任董事全部列席会议[5] 议案表决 - 选聘2025年度审计机构议案，普通股同意比例99.9986%[6] - 增加2025及2026年度关联交易预计议案，普通股同意比例99.8758%[6] 律师见证 - 北京国枫（南京）律师事务所见证会议，认为合法有效[9]