报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 金马游乐（300756.SZ）业绩有所下滑，但关注后续内外部发展机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年前三季度实现营收4.60亿元，同比-31.32%；归母净利润0.16亿元，同比-82.97%；扣非归母净利润0.05亿元，同比-94.70% [1] - 2024Q3实现营收1.47亿元，同比-35.84%；归母净利润0.01亿元，同比-95.86%；扣非归母净利润0.02亿元，同比-91.31% [1] 财务指标 - 2024年预计营收6.10亿元，归母净利润0.16亿元；2025年预计营收6.71亿元，归母净利润0.19亿元；2026年预计营收7.71亿元，归母净利润0.32亿元 [2] - 当前股价对应PE分别为147x/126x/75x [1] 经营活动 - 2024Q1/Q2/Q3经营活动现金流量净额分别为0.34/0.66/0.89亿元，维持增长态势 [1] - 公司正加速推进“金马数字文旅产业园”、“华中区域总部及大型游乐设施研发生产运营基地”建设，预计2025年起陆续投入使用 [1] - 2024H1国际业务收入同比+3730.42%；2024年9月24-26日，公司在2024年欧洲主题公园及游乐设备展会上首次公开为德国客户开发的移动悬挂过山车项目模型，计划于2026年春季交付 [1] 财务报表 - 2024E流动资产1512百万元，非流动资产595百万元；2025E流动资产1548百万元，非流动资产625百万元 [7] - 2024E经营活动现金流18百万元，净利润10百万元；2025E经营活动现金流49百万元，净利润15百万元 [8] 主要财务比率 - 2024E毛利率31.9%，净利率2.7%；2025E毛利率32.4%，净利率2.8% [9] - 2024E ROE 0.7%，ROIC -0.6%；2025E ROE 1.1%，ROIC -0.1% [9]