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立高食品:内控持续优化,盈利能力修复

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司前三季度实现营业收入27.17亿元,同比增长5.22%;归母净利润2.03亿元,同比增长28.21% [1] - 冷冻烘焙食品收入同比下降约7%,主要受商超渠道影响;烘焙食品原料在奶油新品带动下实现较好增长,同比增长约30% [1] - 流通渠道收入同比增长约11%,受益于奶油产品驱动及公司对头部经销商的政策支持;商超渠道收入同比下降约10%,受核心客户部分产品上架时间调整影响 [1] - 公司通过费用控制、物流优化等方式持续改善费用率,24Q3归母净利率为7.26%,同环比明显改善 [1] - 预计公司24-26年实现收入39.93/44.42/49.00亿元,同比增长14%/11%/10%;实现归母净利润2.7/3.3/3.6亿元,同比增长268%/21%/12% [1] 财务数据总结 - 2022年营业收入29.11亿元,同比增长3.32%;归母净利润1.44亿元,同比下降49.22% [3] - 2023年预计营业收入34.99亿元,同比增长20.22%;归母净利润0.73亿元,同比下降49.21% [3] - 2024年预计营业收入39.93亿元,同比增长14.12%;归母净利润2.69亿元,同比增长267.93% [3] - 2025年预计营业收入44.42亿元,同比增长11.23%;归母净利润3.26亿元,同比增长21.38% [3] - 2026年预计营业收入49.00亿元,同比增长10.32%;归母净利润3.64亿元,同比增长11.60% [3]