投资评级 - 报告维持贝达药业"买入"评级 [3][5] 核心观点 - 贝达药业2024Q3营收8.44亿元，同比+15.65%，扣非归母净利润1.45亿元，同比-4.88% [1] - 2024前三季度营收23.45亿元，同比+14.73%，扣非归母净利润3.62亿元，同比+50.12% [1] - 公司前三季度销售费用8.71亿元，同比+22.68%，研发费用3.84亿元，同比-17.95% [1] - 预计2024-2026年营业收入分别为32.11亿元、37.46亿元、44.32亿元，同比增长30.7%、16.7%、18.3% [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.82亿元、6.65亿元、8.18亿元，同比增长38.6%、37.9%、23.0% [3] 财务表现 - 2024前三季度整体营收同比增长14.73%，扣非归母利润同比增长50.12% [1] - 2024前三季度销售费用8.71亿元，同比+22.68%，研发费用3.84亿元，同比-17.95% [1] - 预计2024-2026年营业收入分别为32.11亿元、37.46亿元、44.32亿元 [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.82亿元、6.65亿元、8.18亿元 [3] - 2024-2026年EPS分别为1.15元、1.59元、1.95元 [3] 研发与商业化进展 - MCLA-129（EGFR/c-MET双抗）获批"晚期实体瘤"临床实验 [2] - CFT8919获批"拟用于携带表皮生长因子受体（EGFR）突变的非小细胞肺癌（NSCLC）患者"临床实验 [2] - 与武汉禾元生物签订植物源重组人血清白蛋白注射液（奥福民，HY1001）商业化合作协议 [2] - 控股子公司Xcovery Holdings以零缺陷通过FDA现场核查，恩沙替尼有望在美上市 [2] 行业与公司地位 - 贝达药业是A股稀缺的创新药标的，研发团队具备海外研发经验和过硬实力 [3] - 公司销售团队实力强劲，看好长期发展 [3] - 公司临床管线推进迅速，商业化品种上市及合作进展良好 [2]