股票研究 /[Table_Date] 2026.05.04 持续看好创新药械及产业链投资机会 [Table_Industry] 医药 ——国泰海通医药 2026 年 5 月月报 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 余文心(分析师) | 021-38676666 | yuwenxin@gtht.com | S0880525040111 | | 周航(分析师) | 021-23185606 | zhouhang@gtht.com | S0880525040077 | | 张子彤(研究助理) | 021-23183273 | zhangzitong@gtht.com | S0880125042250 | | | | [Table_Invest] 评级： 增持 [Table_Report] 相关报告 本报告导读： 持续推荐创新药械及产业链。 投资要点： 医药《医药行业 2026Q1 公募基金持仓分析》 2026.05.03 医药《月度创新药前沿跟踪 2026 年 4 月》 2026.04.20 医药《大药诞生之自免系列一 ...

股票研究 /[Table_Date] 2026.05.04 持续看好创新药械及产业链投资机会 [Table_Industry] 医药 ——国泰海通医药 2026 年 5 月月报 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 余文心(分析师) | 021-38676666 | yuwenxin@gtht.com | S0880525040111 | | 周航(分析师) | 021-23185606 | zhouhang@gtht.com | S0880525040077 | | 张子彤(研究助理) | 021-23183273 | zhangzitong@gtht.com | S0880125042250 | 本报告导读： 持续推荐创新药械及产业链。 投资要点： | | | [Table_Invest] 评级： 增持 [Table_Report] 相关报告 医药《医药行业 2026Q1 公募基金持仓分析》 2026.05.03 医药《月度创新药前沿跟踪 2026 年 4 月》 2026.04.20 医药《大药诞生之自免系列一 ...

基础数据： | 截至 | 2026 | 年 | 4 月 | 29 日 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 当前股价 | | | | 48.17 | 元 | | 投资评级 | | | | | 买入 | | 评级变动 | | | | | 维持 | | 总股本 | | | | 4.21 | 亿股 | | 流通股本 | | | | 4.19 | 亿股 | | 总市值 | | | | 202.67 | 亿元 | | 流通市值 | | | | 202.02 | 亿元 | 2026 年 4 月 30 日 证券研究报告/公司研究 化学制剂/化学制药/医药生物 贝达药业 300558.SZ huchenxi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200518090001 联系电话：010-68085205 weiyuqi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200525060001 联系电话：010-68099389 基本盘稳健 国际化与创新管线打开成长新空间 事件：公司发布2025年报及2026年一季报：2025全年，公司实现营收 36.09亿元，同比增长24.81%；归 ...

2026 年 4 月 30 日 证券研究报告/公司研究 化学制剂/化学制药/医药生物 贝达药业 300558.SZ 基础数据： | 截至 | 2026 | 年 | 4 月 | 29 日 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 当前股价 | | | | 48.17 | 元 | | 投资评级 | | | | | 买入 | | 评级变动 | | | | | 维持 | | 总股本 | | | | 4.21 | 亿股 | | 流通股本 | | | | 4.19 | 亿股 | | 总市值 | | | | 202.67 | 亿元 | | 流通市值 | | | | 202.02 | 亿元 | huchenxi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200518090001 联系电话：010-68085205 weiyuqi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200525060001 联系电话：010-68099389 基本盘稳健 国际化与创新管线打开成长新空间 事件：公司发布2025年报及2026年一季报：2025全年，公司实现营收 36.09亿元，同比增长24.81%；归 ...

投资者交流活动参与机构 - 共有12家投资机构参与了贝达药业于2026年4月27日举行的投资者交流活动 [1] 参与机构类型分布 - 参与机构以公募基金和资产管理公司为主，包括博时基金、广发基金、华夏基金、建信基金、招商基金等 [1] - 知名私募股权投资机构红杉中国也参与了本次交流 [1] - 保险资管机构有泰康资产和华泰保兴基金参与 [1]

研发体系与人才建设 - 2025年公司整合北京、杭州研发中心为“贝达研究院”，实行项目核心研究者负责制的矩阵式管理架构，并设立内部创新基金以加速早期探索性项目 [1] - 2026年3月聘任拥有25年新药研发与管理经验的黄卫生博士担任首席化学家，协助研发总裁开展项目立项及全流程管理，研发团队形成“领军科学家+青年骨干”结构 [2] 核心在研项目进展 (BPI-572270) - BPI-572270是一种新型泛RAS“非降解型分子胶”抑制剂，针对KRAS/NRAS/HRAS多种突变，具备同类最优潜力 [3] - 2026年1月获国家药监局临床试验批准，两日内完成首例受试者入组，2026年4月研究进展入选美国癌症研究协会年会，目前I期研究处于剂量爬坡阶段 [4] 核心在研项目进展 (MCLA-129) - MCLA-129是从Merus引进的EGFR/c-Met双特异性抗体，公司拥有中国独家权益 [4] - 截至2024年12月，263例中国实体瘤患者接受治疗，在推荐剂量下，MET外显子14跳跃突变患者客观缓解率为45.3% [5] - 2025年7月针对驱动基因阳性及MET扩增非小细胞肺癌的II期研究完成首例患者入组 [5] - 2025年9月MCLA-129与恩沙替尼联合用药方案获批临床，2026年2月完成首例受试者入组 [6] 伏罗尼布眼科适应症进展 - 公司与EyePoint共同开发伏罗尼布玻璃体内植入剂，采用缓释技术，单次给药可实现至少6个月持续释放 [7] - 治疗糖尿病黄斑水肿的II期试验达到主要终点：2.7mg组最佳矫正视力提升+7.1个字母，视网膜中央厚度减少76微米，73%的患者未接受补充治疗 [8] - 治疗湿性年龄相关性黄斑变性的II期试验达到所有终点：与对照组相比，2mg和3mg剂量组最佳矫正视力分别相差-0.3和-0.4个字母，治疗负担分别减少89%和85% [9] - 2026年3月，治疗糖尿病黄斑水肿的两项全球III期研究均已首例患者给药 [8] - 治疗湿性年龄相关性黄斑变性的两项全球III期试验已启动并于2025年完成入组，预计2026年年中公布首个III期研究的顶线数据 [9] 恩沙替尼美国商业化 - 恩沙替尼于2024年底在美国获批上市，并获美国国立综合癌症网络指南推荐 [10] - 2025年8月在美国开出首张处方单 [10] - 2026年4月，公司控股子公司Xcovery与商业化服务提供商Eversana达成合作，共同推进美国市场商业化 [10] H股发行进展 - 公司于2025年9月30日向香港联交所递交H股发行上市申请 [10] - 正在根据2025年年度报告更新申报材料，更新后将递交港交所激活申请状态，中国证监会的审批工作也在正常推进中 [10]

财报披露 - 公司2025年年度报告全文及摘要于2026年4月23日披露[1] 业绩说明会 - 公司将于2026年5月12日15:00 - 17:00举行2025年度业绩说明会，通过“互动易”平台举行[1] - 投资者可提前访问“互动易”网站“云访谈”栏目提问，公司将在当日回答普遍关注问题[2] - 出席业绩说明会人员有董事长兼首席执行官丁列明先生等[2]