报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][15] 报告的核心观点 - 2024年10月29日公司发布三季报，24Q1 - Q3营收9.18亿（同比 - 5.1%），归母净利润0.16亿（同比 + 29.1%）；24Q3营收2.80亿（同比 - 36.3%，环比 - 28.7%），归母净利润0.21亿（同比 - 14.6%，环比 + 104.5%），营收及利润阶段承压 [1][6] - 受城市治理板块影响业绩承压，因城市治理收入减少、减值准备多，后续关注新兴领域业务进展 [1][6] - 毛利率同比提升或因收入结构变化，24Q1 - Q3毛利率27.0%（同比 - 0.5pct），归母净利率1.7%（同比 + 0.4pct）；24Q3毛利率38.5%（同比 + 14.2pct，环比 + 16.5pct），归母净利率7.5%（同比 + 1.9pct，环比 + 4.9pct） [1][7] - 预付款项大幅提升或表征积极备货备产，截至24Q3末，预付款项0.72亿元，较24H1末 + 487.07%；在建工程0.20亿元，较24H1末 + 27.70%，或在低空等新兴领域积极推进 [1][12] - 预计2024 - 2026年归母净利润1.34亿/1.64亿/2.00亿元，同比 + 1%/+22%/+22%，对应PE为133/109/89倍，公司作为民航空管信息化龙头，业绩阶段承压不改发展趋势 [1][15] 根据相关目录分别进行总结 受城市治理板块影响，业绩承压 - 24Q3归母净利润0.21亿（同比 - 14.6%，环比 + 104.5%），因城市治理收入减少致利润下降且减值准备较多，业绩阶段性承压 [1][6] 毛利率同比提升，或因收入结构变化 - 24Q1 - Q3毛利率27.0%（同比 - 0.5pct），归母净利率1.7%（同比 + 0.4pct）；24Q3毛利率38.5%（同比 + 14.2pct，环比 + 16.5pct），归母净利率7.5%（同比 + 1.9pct，环比 + 4.9pct），24Q3毛利率同比提升或因收入结构变化 [1][7] 公司在建工程有所增长 - 截至24年Q3末，固定资产1.3亿元，较期初 - 4.94%；在建工程0.2亿元，较期初 + 58.70%；24年前三季度资本性支出0.13亿元，同比 + 87.8%，Q3资本性支出0.09亿元，同比 + 1839.5%，环比 + 363.9pct [10] 预付款项大幅提升，或表征积极备货备产 - 截至24Q3末，预付款项0.72亿元，较24H1末 + 487.07%；在建工程0.20亿元，较24H1末 + 27.70%，或预示备货备产，在低空等新兴领域积极推进 [1][12] 投资建议 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润1.34亿/1.64亿/2.00亿元，同比 + 1%/+22%/+22%，对应PE为133/109/89倍，维持“增持”评级 [1][15]