报告公司投资评级 - 振华风光 (688439.SH) 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 振华风光 2024 年三季度业绩承压，营业收入和归母净利润均出现大幅下滑 [1] - 市场整体需求下降导致产品价格承压，公司推出多款新品以拓展市场份额 [1] - 毛利率同比下滑，主要因产品价格承压所致 [1] - 在建工程提升，产能布局支撑公司长期发展 [1] - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 3.79 亿、4.56 亿和 5.52 亿元，对应 PE 为 34、28 和 23 倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件说明 - 2024 年 10 月 29 日，公司发布 2024 年三季度报告，营业收入和归母净利润均出现大幅下滑 [1][8] 市场整体需求下降，产品价格承压 - 2024 年三季度营业收入 1.82 亿，同比下降 44.5%，环比下降 30.6% [1][8] - 2024 年三季度归母净利润 0.17 亿，同比下降 87.8%，环比下降 81.3% [1][8] - 公司推出多款新品以拓展市场份额 [1] 毛利率同比下滑，或因价格承压所致 - 2024 年三季度毛利率 67.0%，同比下降 3.9 个百分点，环比上升 5.0 个百分点 [1][9] - 2024 年三季度归母净利率 9.4%，同比下降 33.3 个百分点，环比下降 25.5 个百分点 [1][9] 在建工程提升，产能布局长期发展 - 截至 2024 年三季度，固定资产 3.35 亿元，较去年年末增长 46.88% [1] - 截至 2024 年三季度，在建工程 1.76 亿元，较去年年末增长 993.49% [1] - 报告期内募投项目稳步推进，产能布局支撑公司长期发展 [1] 投资建议 - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 3.79 亿、4.56 亿和 5.52 亿元，对应 PE 为 34、28 和 23 倍 [2] - 公司作为军用模拟芯片龙头，持续拓展新品类并打造平台型高端芯片供应商，维持"买入"评级 [2]