报告公司投资评级 - 维持“增持”评级[5] 报告的核心观点 - 旗滨集团2024年前三季度收入同比增长3.7% 归母净利润同比降低43.8% 单Q3业绩承压 浮法玻璃和光伏玻璃降价导致公司出现亏损 目前浮法玻璃有所回暖 但光伏玻璃价格仍在底部 盈利修复尚需时间[1][5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度公司毛利率19.0%同比降低4.4pct 期间费用率12.4%同比增加1.8pct 净利率5.9%同比下降5.2pct 单Q3毛利率7.7%期间费用率13.3%净利率 -4.7%[4] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为6.43亿元、9.54亿元、11.27亿元 三年业绩复合增速32.4% 对应PE分别为28.2X、19.0X和16.1X[5] - 2022 - 2026年营业收入、归母净利润等财务指标呈现不同程度的增长或下降趋势[6] - 2022 - 2026年各年度的现金流量表数据如经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等呈现不同变化[11] - 2022 - 2026年各年度的利润表数据如营业成本、营业税金及附加、营业利润等呈现不同变化 各年度的主要财务比率如毛利率、净利率、ROE等也有不同表现[12] 行业情况方面 - 浮法玻璃Q3价格承压下行 消费量同比下降2.1% 产量同比提升2.4% 截至9月底厂家库存超过32天 Q3玻璃均价同比下降31.0% 9月政治局会议带动地产链信心修复 冷修加速 截至10月29日均价较9月底增长13.4% 库存天数降至26天附近 Q4盈利或将持续修复[2] - 光伏玻璃Q3行业2.0mm/3.2mm玻璃单平均价同比分别下降25.0%/12.7% 目前样本企业库存天数已超过38天 低价已跌至近两年最低值 亏损面扩大下行业新产能投放延期或暂停 部分窑炉提前冷修、减产 供需格局在缓慢修复中 有望迎来供给侧改革加速价格修复[3]