报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 长久物流2024Q1 - Q3营收同比增长但归母净利润下滑，主要因国际业务景气而国内业务利润减少 [1][2] - 2024Q3毛利率降低、费用率下降，投资收益下滑致归母净利率下降 [2] - 公司转让子公司股权并与广东迪度签业绩承诺协议 [2] - 考虑国内市场盈利差，下调2024 - 2026年归母净利预测 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2024Q1 - Q3长久物流实现营业收入29.10亿元，同比增长1.79%；归母净利润0.61亿元，同比下降31.89% [1] - 2024Q3实现营业收入10.87亿元，同比增长11.98%；归母净利润0.09亿元，同比下降80.78% [1] 经营分析 - 国内业务利润减少致归母净利润下滑，国际业务因新能源汽车出口向好营收利润增长大 [2] - 2024Q3毛利率10.28%，同比降0.70pct；期间费用率9.39%，同比降0.66pct [2] - 2024年10月转让西安天元伟业100%股权，价格3000万元；与广东迪度创始人签协议，其承诺2024 - 2026年扣非归母净利润分别不低于2000万元、3010万元和3010万元 [2] 盈利预测、估值与评级 - 下调2024 - 2026年归母净利预测为0.8亿元、1.5亿元、1.7亿元（原1.9亿元、2.6亿元、2.9亿元） [2] - 维持“增持”评级 [2] 公司基本情况 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|3,958|3,783|3,865|4,351|4,922| |营业收入增长率|-11.79%|-4.41%|2.17%|12.57%|13.13%| |归母净利润 (百万元)|18|70|81|154|169| |归母净利润增长率|-78.92%|291.79%|15.33%|90.24%|9.58%| |摊薄每股收益 (元)|0.032|0.117|0.135|0.256|0.280| |每股经营性现金流净额|0.06|0.72|0.78|0.51|0.46| |ROE(归属母公司)(摊薄 )|0.75%|2.39%|2.54%|4.70%|5.00%| |P/E|274.14|106.22|68.46|35.99|32.84| |P/B|2.06|2.54|1.74|1.69|1.64| [4] 三张报表预测摘要 - 包含主营业务收入、成本、毛利等损益表项目及货币资金、应收款项等资产负债表项目预测 [5] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |买入|0|0|2|3|8| |增持|0|0|0|2|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|0.00|1.00|1.40|1.00| [6] 历史评级记录 |序号|日期|评级|市价|目标价| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |1|2023 - 08 - 17|增持|14.81|14.50～14.50| |2|2023 - 08 - 27|增持|12.70|N/A| |3|2023 - 10 - 18|增持|15.64|N/A| |4|2024 - 04 - 28|增持|9.21|N/A| |5|2024 - 08 - 25|增持|6.06|N/A| [7]