投资评级 - 普瑞眼科的投资评级为"增持"，维持评级 [2] 核心观点 - 普瑞眼科2024年前三季度实现收入21.37亿元，同比下降1.36%；归母净利润0.16亿元，同比下降95.01%；扣非归母净利润0.18亿元，同比下降92.04% [2] - 2024Q3单季度收入7.16亿元，同比下降9.11%；归母净利润和扣非归母净利润均为-0.27亿元 [2] - 2024Q3销售毛利率为35.96%，同比下降9.88个百分点；销售净利率为-3.49%，同比下降14.32个百分点 [3] - 2024Q3期间费用率中，管理费用率为14.77%，同比上升2.20个百分点；销售费用率为19.81%，同比上升3.42个百分点；研发费用率为0.08%，同比下降0.21个百分点；财务费用率为2.88%，同比上升0.68个百分点 [3] - 2024Q3经营活动现金流量净额为1.37亿元，同比下降30.84% [3] - 预计2024-2025年归母净利润分别为1.22亿元和1.37亿元，同比分别下降54%和上升12%；预计2026年归母净利润为1.56亿元，同比上升14% [3] - 2024-2026年EPS分别为0.82元、0.91元和1.05元，对应PE分别为52倍、47倍和41倍 [3] 经营分析 - 普瑞眼科2024Q3盈利能力波动主要由于整体营业收入同比下滑以及新医院开诊后产生的资产折旧摊销、人工成本和期间费用等刚性开支增加 [3] - 公司积极进行学术积累，2024Q3承办/参加多项眼科领域的学术活动，为长期发展赋能 [3] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为27.81亿元、30.59亿元和33.04亿元，同比分别增长2.32%、10.00%和8.00% [6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.22亿元、1.37亿元和1.56亿元，同比分别下降54.33%、上升11.64%和上升14.46% [6] - 预计2024-2026年摊薄每股收益分别为0.82元、0.91元和1.05元 [6] - 预计2024-2026年每股经营性现金流净额分别为2.18元、3.30元和3.52元 [6] - 预计2024-2026年ROE分别为5.23%、5.69%和6.22% [6]