报告公司投资评级 - 投资评级：增持（维持）[1][2] 报告的核心观点 - 华洋赛车2024Q1-3实现营收4.23亿元，同比增长40.69%，归母净利润4,883.45万元，同比增长40.83%，主要受益于俄罗斯客户收入增长。预计2024-2026年归母净利润分别为0.66/0.82/1.02亿元，对应EPS为1.18/1.46/1.83元，当前股价对应PE为25.5/20.5/16.4倍。考虑到华洋赛车持续布局一带一路市场，并在新能源科技领域有望取得创新性成果，维持"增持"评级[2] 根据相关目录分别进行总结 摩托车出口端边际复苏，俄罗斯等一带一路市场前景广 - 2024年7月我国摩托车出口366万辆，同比增长48%，出口金额137,239万美元，同比增长29%。自2023年12月起，我国摩托车出口数量及金额呈现增长趋势。受俄乌地缘政治冲突影响，2023年全年我国向俄罗斯出口摩托车同比增长91%，一带一路市场有望打开我国摩托车出海的天花板[3] 品牌力与渠道布局日积月累，投设子公司布局新能源动力系统 - 截至2023年底，华洋赛车已获专利82项，掌握多项核心技术，并积极建设培训基地、组建赛车队、参与国内外专业赛事。2024H1，公司投资设立控股子公司华锐动能，主营新能源动力系统。截至2024H1，公司上市募投的"运动摩托车智能制造项目"已累计投入对应募资金额的75%。预计2024年及未来，公司有望在新能源科技领域取得创新性成果，提升盈利能力和综合竞争力[4] 财务预测摘要 - 2024Q1-3营收4.23亿元，同比增长40.69%，归母净利润4,883.45万元，同比增长40.83%[2] - 预计2024-2026年营业收入分别为583/711/880百万元，同比增长21.7%/22.1%/23.7%，归母净利润分别为66/82/102百万元，同比增长28.3%/23.9%/25.3%，对应EPS为1.18/1.46/1.83元，PE为25.5/20.5/16.4倍[5] - 2024E-2026E毛利率预计为21.7%/21.9%/22.1%，净利率为11.3%/11.5%/11.6%，ROE为17.6%/17.9%/18.3%[5]