报告公司投资评级 - 维持增持评级 [2] 报告的核心观点 - 2024-2026年EPS预测分别为-0.10/-0.04/0.06元,考虑到公司产品布局持续拓展,且国产替代趋势下行业估值中枢上移,上调目标价至23元 [2] - Q3单季度同比减亏基本符合预期,设计类EDA增长较快 [2] - 前三季度公司实现营收2.79亿元同比增长26%,其中境内1.92亿元同比增长40%,境外0.87亿元同比增长3% [2] - 分产品看,设计类EDA增长更快,营收1.11亿元同比增长75%,制造类EDA营收0.81亿元同比增长13%,半导体器件特性测试系统/技术开发解决方案分别实现营收0.54/0.33亿元 [2] - 前三季度归母净利-5716万元同比有所扩大主要由对思瑞浦的定增投资亏损及研发投入增加所致,剔除股份支付影响,Q3单季度归母净利-1141万元同比减亏921万元基本符合预期 [2] - 公司前三季度研发投入1.87亿元同比增长25%,占营收比重67.25%同比基本持平,保持较高研发强度 [2] - 公司NanoSpice™系列产品成功获得TÜV北德颁发的车规级功能安全国际标准ISO26262TCL3和IEC61508T2的官方认证,标志着公司在车规级芯片领域迈出坚实一步 [2] - 公司发布了掩膜版自动化设计平台FAR™和先进的光刻工艺仿真工具FabLitho™,扩展了制造类EDA产品品类,还全新发布了新一代半导体参数分析仪FS800™和应用驱动的电性参数测试软件LabExpress™ [2] - 公司主持了第二届设计自动化产业峰会IDAS 2024主论坛,举办了2024概伦电子用户大会,与业界各方共同洞悉行业变革、探讨资源整合、探索技术创新,共同打造EDA产业新生态 [2] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为2.79/3.29/4.10/5.15/6.48亿元,同比增长43.7%/18.1%/24.7%/25.6%/25.7% [3] - 2022-2026年归母净利润分别为0.45/-0.56/-0.42/-0.17/0.24亿元,同比增长56.9%/-225.5%/24.7%/58.7%/236.7% [3] - 2022-2026年每股收益分别为0.10/-0.13/-0.10/-0.04/0.06元 [3] - 2022-2026年净资产收益率分别为2.1%/-2.7%/-2.1%/-0.9%/1.2% [3] - 2022-2026年市盈率分别为186.82/--/--/--/350.76 [4] 行业地位及竞争分析 - 公司拥有国内少有的完整的模拟、数字、混合信号仿真和验证解决方案,为应对高性能计算芯片和汽车电子芯片打造混合设计流程提供坚实的仿真基础 [2] - 公司在车规级芯片领域取得新进展,NanoSpice™系列产品获得TÜV北德颁发的车规级功能安全国际标准认证 [2] - 公司持续推进EDA产业生态建设,主持了第二届设计自动化产业峰会IDAS 2024,与业界各方共同探讨行业变革、资源整合、技术创新 [2] - 公司与可比公司华大九天、广立微、索辰科技相比,2023-2026年PS估值较低 [10]