报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级[1][3] 报告的核心观点 - 新能源业务放量带动Q3业绩稳健增长2023Q1 - Q3公司营收24.50亿元yoy+19.67%归母净利润3.21亿元yoy+6.62%扣非归母净利润3.00亿元yoy+2.99%2024Q3营收10.48亿元yoy+43.61%归母净利润1.21亿元yoy+14.07%扣非归母净利润1.12亿元yoy+3.40%但新能源业务拉低整体毛利率和净利率[1] - Q3新能源业务增长使营收快速增长但因其毛利率净利率较低导致公司整体毛利率净利率同比下滑同时销售管理研发费用率同比下滑一方面是新能源业务占比提升其三费率低另一方面公司加大期间费用率控制效果显著[1] - 防爆电气海外业务稳健增长国内安工智能业务放量传统市场资本开支收缩国内传统油气化工矿用防爆市场新建项目减少但粮油医药军工核电安全智能管控等行业产品需求增加安工智能产品在危化园区业务供不应求订单增长明显安工智能系统收入确认周期长国际市场外贸部门2024H1营收4.17亿元同比增长29.08%沙特合资子公司已注册下半年将开展前期工作预计明年产生营收[1] - 全球防爆电气行业稳健增长根据联邦德国物理研究院数据2019年市场规模超50亿美元预计2025年达80亿美元年复合增速8%下游应用领域拓展智能化新产品推出使市场需求持续扩大报告研究的具体公司积极布局新领域[1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与财务指标 - 2023Q1 - Q3及2024Q3公司营收归母净利润扣非归母净利润等各项财务指标有不同程度增长或下降[1] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别是5.03/5.95/7.27亿元对应PE分别是14x/12x/10x[1] - 给出2023 - 2026年营业收入增长率归属母公司股东净利润增长率每股收益PEPB等财务指标预测数据[2][4]