机构简介： 上海于翼资产管理合伙企业（有限合伙）（以下简称"于翼资产"）成立于2016年2月25日，注册资本金 20上海于翼资产管理合伙企业（有限合伙）（以下简称"于翼资产"）成立于2016年2月25日，注册资本 金2000万，私募管理人登记编号：P1031848，基金业协会观察会员。xa0于翼资产以主观股票多头策略 为主，其投资目标为"为客户赚取绝对收益，并寻求长期资本增值"。截止至2020年5月，于翼资产交易 层基金规模超57亿，并与多家证券及其子公司、FOF 、基金销售公司等机构建立了良好的合作关系。 xa0 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 根据市场公开信息及6月18日披露的机构调研信息，知名私募于翼资产近期对1家上市公司进行了调研， 相关名单如下： 1）华荣股份 （于翼资产参与公司现场调研） 调研纪要：华荣股份在机构调研中表示，油价波动对公司防爆业务订单无直接影响，新疆煤化工产业将 迎来快速发展期，预计涉爆项目总投资规模达7000亿元，增量项目推进速度可能放缓。公司积极拓展海 外市场，成立沙特子公司、启动印尼营 ...

华荣股份 2025 年迎来业绩拐点，外销业务显著增长，一季度海外防爆 设备收入同比增长 85%，占比超过 50%，成为业绩增长的主要驱动力， 类似于纽威股份的海外业务带动模式。 公司积极拓展海外市场，已在中东、东南亚、一带一路沿线国家和欧洲 完成布局，凭借技术、服务和性价比优势，与国际巨头竞争，中东市场 贡献显著，预计沙特阿美订单将超过 1 亿元。 内销市场方面，虽然国内石化资本开支放缓，但粮食、医药、白酒和军 工核电等领域有所增长，预计 2025 年内贸将实现小个位数增长，对整 体业绩形成支撑。 华荣股份在机器人领域取得进展，从供应链转向量产，与天创机器人联 合研发防爆巡检机器人，并与中科院及湖南三甲医院合作，医用机器人 领域落地近 5,000 万订单。 公司在化工园区领域市场份额高，潜在市场规模达数十亿，若能获得一 半市场份额并实现 15%净利率，将带来数亿元利润，机器人业务有望贡 献超过 100 亿市值。 华荣股份 20250610 摘要 华荣股份未来的发展策略是什么？ 华荣股份未来发展策略是继续推动外销业务增长，同时保持内销主业稳定回升。 公司将重点布局人形机器人领域，并结合新技术方向寻找优质低估值标 ...

华荣股份 20250609 摘要 华荣股份作为防爆电器龙头，ROE 维持在 20%以上，且预计未来几年 将持续上升，股息率接近 5%，具备长期投资价值。 公司主业发展偏向恢复性增长，内贸受传统油气化领域影响，但新领域 持续开拓，外贸受益于海外市场拓展，预计全年维持 30-40%增长。 国内常用防爆电器市场规模接近百亿人民币，全球市场规模约 300-400 亿人民币，华荣股份海外市占率仅 3%-4%，海外市场开拓空间巨大。 公司积极拓展粮油、医药、核电、军工和智能安防等新领域，2024 年 实现两位数增长，预计 2025 年仍将保持增长态势。 沙特子公司预计 2025 年下半年完成入围工作并在 2026 年获取订单， 同时在欧洲、东南亚、中亚等地设立运营中心，扩大海外影响力。 预计 2025 年业绩将在 5.3 到 5.5 亿之间，2026 年大概率会达到 6 亿 左右，若考虑项目减值冲回，有望达到 6.5 亿甚至更高。 防爆机器人市场需求潜力巨大，全国化工园区总需求可达 20 亿元，随 着功能完善和应用拓展，市场规模可达百亿元。 Q&A 华荣股份近期股价表现强劲的原因是什么？ 华荣股份近期股价表现强劲，主要原 ...

证券代码：603855 证券简称：华荣股份 公告编号：2025-014 华荣科技股份有限公司2024年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配比例 A 股每股现金红利1元 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任 公司上海分公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 3. 分配方案： 本次利润分配以方案实施前的公司总股本337,529,000股为基数，每股派发现 金红利1元（含税），共计派发现金红利337,529,000元。 三、 相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2025/5/15 | － | 2025/5/16 | 2025/5/16 | 相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- ...

文章核心观点 公司1Q25业绩高于预期，国内需求偏弱但外贸增长超预期，现金流同比改善，内需有望边际改善且出口延续较快增长，考虑国内产品降价下调2025年EPS预测并引入2026年预测，维持目标价有上行空间 [1][2][3] 1Q25业绩情况 - 收入7.98亿元，同比增长24.0%，归母净利润1.16亿元，同比增长36.6%，业绩高于预期因海外业务实现大单确认致海外收入大幅增长 [1] - 国内防爆产品收入处于下行通道，因PPI价格偏低使国内新建资本开支偏弱，海外业务大幅增长显示海外景气度高且公司获份额提升 [1] - 综合毛利率同比减少3.9ppt至49.4%，因新能源收入增加业务结构变化大，带动销售、管理、研发费用率同比减少3.2/0.4/0.8ppt，净利率同比提升1.3ppt至14.5% [1] - 期末应收账款余额19.55亿元，同比增加4.04亿元，环比下降1.45亿元，经营活动现金净流出0.30亿元，同比少流出0.42亿元，资产负债表健康稳健 [1] 发展趋势 - 内需有望边际改善，当前PPI价格和油气资本开支待修复，但新疆煤化工需求增加、国内基数下降且行业价格战有望趋缓，2025年国内防爆业务降幅有望收窄，安工智能系统有望维持较好增长带动国内防爆产品增速优于2024年 [2] - 出口延续较快增长，公司在海外大客户取得认证进展，在中东等地设子公司并完成供应商入围，海外市场是国内2 - 3倍，当前以参与新建项目为主，未来有望拓展替换市场，有广阔海外市场拓展空间 [2] 盈利预测与估值 - 考虑国内产品降价，下调2025年EPS预测11%至1.54元，引入2026年EPS预测1.74元 [3] - 公司当前股价对应2025/2026年13.5x/12.0xP/E，维持目标价25.50元，对应2025/2026年16.5x/14.7x P/E，有24.09%上行空间 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 29.64 元 [1][5][8] 报告的核心观点 - 华荣股份 25 年一季度业绩同比显著改善，收入 7.98 亿元，同比+23.99%，归母净利润 1.16 亿元，同比+36.58%，公司积极拓展新兴领域和海外市场，25 年利润有望维持增长态势 [1] - 公司是国内防爆电器龙头，通过技术与资质认证构建高壁垒，新兴领域与国际市场拓展弱化传统油气需求波动影响，24 年新兴领域收入占比提升至 20%，海外业务收入占比近 24%，收入 9.44 亿元，同比+35% [3] - 公司前瞻性布局防爆机器人领域，与天创机器人合作，全球首款防爆人形机器人“天魁 1 号”已发布，危化防爆场景具身智能机器人替代趋势下公司有望率先受益 [4] - 维持公司 25 - 27 年归母净利润为 5.25/6.13/7.76 亿元，同比增速+14%/+17%/+27%，对应 EPS 为 1.56/1.82/2.30 元，给予公司 25 年 19 倍 PE，对应目标价 29.64 元 [5] 根据相关目录分别进行总结 盈利逐步改善，期间费用管控良好 - 25 年一季度公司毛利率 49.36%，同比-3.86pp，环比+8.19pp，毛利率环比改善 [2] - 一季度销售费用率 25.07%，同比-3.17pp；管理费用率 5.50%，同比-0.42pp；财务费用率-0.19%，同比+0.21pp；研发费用率 4.53%，同比-0.81pp，合计期间费用率 34.91%，同比-4.19pp，整体期间费用管控良好 [2] 防爆龙头建立高壁垒，积极拓展新兴领域 - 公司是国内防爆电器龙头，通过技术优势与资质认证构建高壁垒，新兴领域与国际市场拓展弱化传统油气需求波动影响 [3] - 24 年防爆业务收入结构持续优化，新兴领域粮医酒、军工核电、海工等合计收入占比提升至 20%，安工智能系统营收同比激增 72% [3] - 24 年海外业务收入占比近 24%，收入 9.44 亿元，同比+35%，沙特、欧洲等本土化运营中心陆续落地，打开长期增量空间 [3] 积极布局防爆机器人，打开第二增长曲线 - 公司与天创机器人在防爆机器人、人工智能产品、海外市场发展等方面展开深度合作，已发布全球首款防爆人形机器人“天魁 1 号” [4] - 《北京具身智能科技创新与产业培育行动计划（2025 - 2027）年》提出加快危险、重复、繁重岗位作业的具身智能机器人替代，危化防爆等场景有望率先落地，公司有望凭借技术与场景协同优势率先受益 [4] 盈利预测与估值 - 维持公司 25 - 27 年归母净利润为 5.25/6.13/7.76 亿元，同比增速+14%/+17%/+27%，对应 EPS 为 1.56/1.82/2.30 元 [5] - 可比公司 25 年 Wind 一致预期 PE 均值为 19 倍，公司是国内防爆龙头，受益于工业安全智能化趋势加速，技术壁垒突出，给予公司 25 年 19 倍 PE，对应目标价 29.64 元 [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|3,197|3,964|4,385|4,997|5,483| |+/-%|5.06|24.01|10.60|13.96|9.73| |归属母公司净利润 (人民币百万)|461.08|462.28|525.25|613.39|775.87| |+/-%|28.73|0.26|13.62|16.78|26.49| |EPS (人民币，最新摊薄)|1.37|1.37|1.56|1.82|2.30| |ROE (%)|23.60|21.78|22.67|23.59|25.48| |PE (倍)|15.26|15.22|13.40|11.47|9.07| |PB (倍)|3.63|3.32|3.05|2.72|2.33| |EV EBITDA (倍)|10.69|10.49|9.76|7.92|3.36|[7] 基本数据 - 目标价 29.64 元，收盘价（截至 4 月 29 日）20.85 元，市值 7,037 百万元，6 个月平均日成交额 101.69 百万元，52 周价格范围 14.97 - 25.88 元，BVPS 6.63 元 [9] 可比公司估值表 |公司代码|公司简称|股价 (元)|市值 (亿元)|归母净利润 (亿元)（2023/2024/2025E/2026E）|PE(倍)（2023/2024/2025E/2026E）| |----|----|----|----|----|----| |002960 CH|青鸟消防|10.90|80.26|6.59/3.53/5.42/6.64|12/23/15/12| |300470 CH|中密控股|35.73|74.38|3.47/3.92/4.38/5.04|21/19/17/15| |603901 CH|永创智能|9.71|47.35|0.71/0.16/1.81/2.45|67/296/26/19| |平均值| - | - | - | - |33/113/19/15|[13] 盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对 2023 - 2027 年进行预测，涵盖流动资产、营业收入、净利润等多项指标 [19]

公司公布25 年一季度业绩：收入7.98 亿元，同比/环比+23.99%/-47.31%；归母净利润1.16 亿元，同比/ 环比+36.58%/-17.61%。扣非归母净利1.04 亿元，同比/环比+20.59%/-30.17%。公司一季度业绩同比显著 改善。公司积极拓展新兴领域和海外市场，25 年利润有望维持增长态势，维持"买入"评级。 盈利预测与估值 我们维持公司25-27 年归母净利润为5.25/6.13/7.76 亿元，同比增速+14%/+17%/+27%，对应EPS 为 1.56/1.82/2.30 元。可比公司25 年Wind一致预期PE 均值为19 倍。公司是国内防爆龙头，受益于工业安 全智能化趋势加速，技术壁垒突出。给予公司25 年19 倍PE，对应目标价29.64 元（前值31.20 元，对应 25PE20 倍），维持"买入"评级。 风险提示：海外市占率提升不及预期，新领域拓展不及预期，汇率波动。 公司是国内防爆电器龙头，通过技术优势与资质认证构建高壁垒。公司通过新兴领域与国际市场拓展， 显著弱化传统油气需求波动的影响。根据公司24 年年报，公司24 年防爆业务收入结构持续优化：新兴 领域粮 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价29.64元 [1][5][8] 报告的核心观点 - 华荣股份25年一季度业绩同比显著改善，积极拓展新兴领域和海外市场，25年利润有望维持增长态势 [1] - 公司是国内防爆电器龙头，通过技术与资质构建高壁垒，新兴领域与国际市场拓展弱化传统油气需求波动影响 [3] - 前瞻性布局防爆机器人领域，与天创机器人合作，有望凭借技术与场景协同优势率先受益于危化防爆场景具身智能机器人替代趋势 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 25年一季度收入7.98亿元，同比/环比+23.99%/-47.31%；归母净利润1.16亿元，同比/环比+36.58%/-17.61%；扣非归母净利1.04亿元，同比/环比+20.59%/-30.17% [1] 盈利与费用 - 25年一季度毛利率49.36%，同比/环比-3.86pp/+8.19pp；销售费用率25.07%，同比-3.17pp；管理费用率5.50%，同比-0.42pp；财务费用率-0.19%，同比+0.21pp；研发费用率4.53%，同比-0.81pp；合计期间费用率34.91%，同比-4.19pp [2] 业务结构 - 24年防爆业务新兴领域粮医酒、军工核电、海工等合计收入占比提升至20%，安工智能系统营收同比激增72% [3] - 24年海外业务收入占比近24%，收入9.44亿元，同比+35%，沙特、欧洲等本土化运营中心陆续落地 [3] 盈利预测与估值 - 维持公司25 - 27年归母净利润为5.25/6.13/7.76亿元，同比增速+14%/+17%/+27%，对应EPS为1.56/1.82/2.30元 [5] - 可比公司25年Wind一致预期PE均值为19倍，给予公司25年19倍PE，对应目标价29.64元 [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|3,197|3,964|4,385|4,997|5,483| |+/-%|5.06|24.01|10.60|13.96|9.73| |归属母公司净利润(人民币百万)|461.08|462.28|525.25|613.39|775.87| |+/-%|28.73|0.26|13.62|16.78|26.49| |EPS(人民币，最新摊薄)|1.37|1.37|1.56|1.82|2.30| |ROE(%)|23.60|21.78|22.67|23.59|25.48| |PE(倍)|15.26|15.22|13.40|11.47|9.07| |P/B(倍)|3.63|3.32|3.05|2.72|2.33| |EV/EBITDA(倍)|10.69|10.49|9.76|7.92|3.36| [7] 可比公司估值 |公司代码|公司简称|股价(元)|市值(亿元)|归母净利润(亿元)(2023/2024/2025E/2026E)|PE(倍)(2023/2024/2025E/2026E)| |----|----|----|----|----|----| |002960 CH|青鸟消防|10.90|80.26|6.59/3.53/5.42/6.64|12/23/15/12| |300470 CH|中密控股|35.73|74.38|3.47/3.92/4.38/5.04|21/19/17/15| |603901 CH|永创智能|9.71|47.35|0.71/0.16/1.81/2.45|67/296/26/19| |平均值| - | - | - | - |33/113/19/15| [13] 盈利预测（资产负债表、利润表、现金流量表等） - 详细展示了2023 - 2027E年资产负债表、利润表、现金流量表各项目数据及主要财务比率等情况 [19]

华荣科技股份有限公司2025 年第一季度报告 证券代码：603855 证券简称：华荣股份 华荣科技股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人李江、主管会计工作负责人孙立及会计机构负责人（会计主管人员）汪晓敏保证季度 报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 | | | | 本报告期比上年同 | | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 期增减变动幅度 | | | | | (%) | | 营业收入 | 797,977,883.48 | 643,591,241.22 | 23.99 | | 归属于上市公司股东的净利 | 116,073,461.65 | 84, ...

德恒上海律师事务所 关于 华荣科技股份有限公司 2024 年年度股东会之 见证意见 上海市东大名路 501 号上海白玉兰广场办公楼 23 层 电话：021-55989888/55989666 传真：021-5598 9898 邮编：200080 见证意见 德恒 02G20240145-00003 号 德恒上海律师事务所 关于华荣科技股份有限公司 2024 年年度股东会之见证意见 德恒上海律师事务所 关于华荣科技股份有限公司 2024 年年度股东会之 致：华荣科技股份有限公司 德恒上海律师事务所接受华荣科技股份有限公司（以下或称"公司"）的委托， 指派本所见证律师对公司于 2024 年 4 月 17 日 13:30 召开的 2024 年年度股东会 （以下简称"本次股东会"）进行见证并出具本见证意见。 本所见证律师依据本见证意见出具日前已经发生或存在的事实和《中华人民 共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下 简称"《证券法》"）、《上市公司股东会规则》（以下简称"《股东会规则》"） 等现行有效的法律、法规和规范性文件以及《华荣科技股份有限公司章程》（以 下简称"《公司章程》"）、 ...