报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 久远银海作为医保数据要素行业核心受益者，拥有深厚行业积累受宏观经济影响，公司回款短期承压，但其在手订单充足，长期有较大弹性 [2] - 下一阶段，医保数据运营有望成为产业最前端的突破口，推动“数据要素x”进入加速发展期，具有先发优势以及细分领域卡位优势的公司有望成为核心受益者 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2024年10月28日，久远银海发布2024年三季度业绩报告，2024年前三季度，公司营业总收入6.68亿元，同比下降16.84% [2] 业绩情况 - 2024年前三季度，公司归母净利润1881.4万元，同比下降83.53%；第三季度营业总收入2.74亿元，同比下降3.95%，第三季度归母净利润758.2万元，同比下降73.93% [2] - 截至2024年9月30日，公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达316.72% [2] - 2024年前三季度，公司实现毛利率42.63%，净利率2.03%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.92亿元，三费占营收比28.68%，每股净资产4.02元，同比增1.45%，每股经营性现金流 -0.08元，同比增67.39%，每股收益0.05元，同比减82.14% [2] 股权变动 - 公司10月29日称，实际控制人中国工程物理研究院正在筹划公司控股股东“四川久远投资控股集团有限公司”股权变动事宜，该事项尚在进行中 [2] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年的营业收入分别为15.09亿元、17.49亿元、20.59亿元；归母净利润分别为2.02亿元、2.42亿元、3.09亿元，对应PE分别为44、36、29倍 [2] 财务指标预测 - 成长能力方面，2024 - 2026年营业收入增长率分别为12.06%、15.90%、17.69%，EBIT增长率分别为8.34%、20.14%、28.19%，净利润增长率分别为20.25%、20.09%、27.45% [5] - 盈利能力方面，2024 - 2026年毛利率分别为48.64%、49.37%、50.67%，净利润率分别为13.38%、13.86%、15.01%，总资产收益率ROA分别为6.76%、7.31%、8.19%，净资产收益率ROE分别为11.08%、12.08%、13.77% [5] - 偿债能力方面，2024 - 2026年流动比率分别为2.29、2.26、2.21，速动比率分别为1.50、1.51、1.50，现金比率分别为0.84、0.82、0.88，资产负债率分别为34.35%、34.88%、35.98% [5] - 经营效率方面，2024 - 2026年应收账款周转天数分别为140.08、128.47、128.24，存货周转天数分别为159.36、157.19、162.15，总资产周转率分别为0.53、0.55、0.58 [5] - 每股指标方面，2024 - 2026年每股收益分别为0.49元、0.59元、0.76元，每股净资产分别为4.47元、4.92元、5.50元，每股经营现金流分别为0.89元、0.74元、1.20元，每股股利分别为0.14元、0.17元、0.22元 [5] - 估值分析方面，2024 - 2026年PE分别为44、36、29，PB分别为4.8、4.4、3.9，EV/EBITDA分别为28.50、23.72、18.80，股息收益率分别为0.67%、0.80%、1.02% [5]