投资评级 - 报告对威迈斯的投资评级为"买入"，目标价为30.80元，维持6个月 [1] 核心观点 - 威迈斯2024年前三季度实现营业收入43.60亿元，同比增长21.35%，归母净利润2.96亿元，同比增长2.81% [1] - 2024Q3实现营收15.89亿元，同比增长18.68%，环比增长13.20%，归母净利润0.80亿元，同比增长5.50%，环比下降20.77% [1] - 毛利率同比有所提升，2023年前三季度毛利率为19.70%，同比提升1.1个百分点，2024Q3毛利率为18.08%，同比提升0.05个百分点 [1] - 研发投入持续增长，2023年前三季度研发费用率为6.42%，同比提升0.95个百分点 [1] 业务表现 - 国内乘用车车载充电机市场份额领先，2024年8月在中国乘用车车载充电机市场以19.6%的市场份额排名第二，在第三方供货市场自2020年以来保持排名第一 [1] - 电驱多合一总成产品业务规模快速扩张，2024年前三季度收入2.87亿元，实现同比快速增长 [1] - 获得上汽奥迪和长城汽车的项目定点，预计上汽奥迪项目车型将于2025年上市 [1] 海外市场 - 与Stellantis、雷诺、阿斯顿马丁、法拉利深化战略合作，车载电源集成产品性能与品质获得海外客户认可 [1] - 获得Stellantis 2024年度"全球供应商质量奖"和"全球动力总成供应商提名奖" [1] 资本运作 - 2024年10月21日调整回购股份资金来源，获得全国首批"股票回购增持专项贷款"，实现资金储备补充和资本结构优化 [1] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.57/5.91/7.47亿元，CAGR为14.1% [1] - 预计2024-2026年营业总收入分别为64.36/79.48/90.76亿元，增速分别为16.5%/23.5%/14.2% [6] 估值分析 - 选取欣锐科技、英搏尔、汇川技术作为可比公司，2024-2026年三家公司平均PE分别为41/27/20倍 [7] - 给予威迈斯2025年22倍PE，对应目标价30.8元 [7]