报告公司投资评级 - 报告未明确给出公司投资评级，但建议关注 [4] 报告的核心观点 - 公司2024年三季报显示经营情况大幅下滑，主要受光伏行业整体需求不振影响，不过光伏行业最差时间已过开始正向恢复，且公司作为新材料平台企业拓展新业务取得阶段性成果，有望获得新业绩支撑 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 公司经营情况 - 2024年公司实现总营业收入6.39亿元，同比减少63.82%；归母净利润 -5.87亿元，同比减少348.36%，扣非归母利润 -6.23亿元，同比减少385.79%；单三季度收入1.28亿元，环比下降21.83%，归母净利润 -0.94亿元，扣非归母净利润 -1.15亿元 [1] 光伏业务情况 - 受下游光伏行业需求不振和产业链去库存低迷影响，公司单晶拉制耗材产品需求疲软、价格下降，光伏业务收入和毛利率严重下滑，上半年光伏产品营收3.04亿元，同比减少62%，毛利率跌至 -23%；前三季度存货计提减值约2.66亿元 [2] - 国家对行业无序竞争给出合理引导，随着光伏组件价格企稳反弹，上游各环节盈利水平将正向恢复，公司盈利能力也将快速恢复 [2] 新业务拓展情况 - 碳基材料方面，公司获某头部新能源车企2个重点车型碳陶盘量产项目定点并中标批量化订单；完成中航工业某型号碳陶制动盘技术输入确认及方案评审并开始制备样件 [3] - 树脂基复合材料方面，公司完成某商业航天火箭整流罩项目首件产品静力试验等工作；与北京星河动力装备科技有限公司达成战略合作；完成某型号无人直升机项目首批次机身结构交付 [3] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年EPS分别为 -1.19元、0.33元、0.66元，对应PE分别为 -6/21/10倍 [4] 关键假设及分业务预测 - 2024 - 2026年碳碳材料出货量分别为2000/3500/5000吨，销售均价约为20/23/23万元/吨；坩埚出货量分别为2.5/5/7万只，销售均价约为1.8/2.4/2.4万元；冶金闸片业务每年销售20/22/22万片，单价约为1200元 [6] - 分业务来看，光伏产品2024 - 2026年收入增速分别为 -57.0%、135.9%、41.1%，毛利率分别为 -22.0%、30.0%、30.0%；冶金闸片收入增速分别为62.8%、10.0%、0.0%，毛利率分别为 -5.0%、10.0%、10.0%；其他业务收入增速分别为 -13.5%、10.0%、9.1%，毛利率分别为20.0%、30.0%、30.0% [6] 财务预测与估值 - 2024 - 2026年营业收入分别为11.65亿元、22.28亿元、29.78亿元，增长率分别为 -44.8%、91.3%、33.7%；归属母公司净利润分别为 -6.68亿元、1.84亿元、3.71亿元，增长率分别为 -564.13%、127.46%、102.12% [4][6][8]