报告公司投资评级 - 报告给予杰普特（688025）“推荐（维持）”评级[1] 报告的核心观点 - 杰普特2024年Q1 - Q3营收和归母净利润同比增长，Q3单季营收和归母净利润同比增速分别为41.02%和38.99%，业绩增长得益于摄像头模组光电有源检测业务和激光器业务[1] - 公司销售、管理、研发、财务费用控制较好，Q3净利率环比提升，Q1 - Q3毛利率/净利率分别为40.20%/9.12%，Q3毛利率/净利率分别为39.91%/9.79%[1] - 激光器业务方面，公司是国内MOPA激光器龙头，持续优化产品结构、定向研发布局成效较好，随着制造业景气度复苏有望进一步增长[1] - 智能装备业务在新能源、消费电子、被动元器件等领域多点布局成效渐显，如在消费电子紧跟需求，新能源布局钙钛矿领域获得订单，被动元器件坚持做精做强[1] - 考虑到制造业景气度及XR行业进展不及预期下调公司业绩预期，但凭借自身技术优势市场份额有望提升，参考可比公司估值给予2025年28倍PE，目标价调整为59.64元[1] 根据相关目录分别进行总结 财务指标方面 - 2024 - 2026年预计实现营收分别为14.71亿元、19.01亿元、25.03亿元，归母净利润分别为1.49亿元、2.03亿元、2.83亿元，对应EPS分别为1.57元、2.13元、2.98元[1][2] - 2023 - 2026年营业总收入同比增速分别为4.5%、20.0%、29.2%、31.7%，归母净利润同比增速分别为40.1%、39.0%、35.8%、39.8%[2] - 2023 - 2026年毛利率分别为41.1%、39.2%、39.3%、39.5%，净利率分别为8.5%、9.9%、10.4%、11.0%[5] 公司基本数据方面 - 总股本为9,504.94万股，已上市流通股为9,504.94万股，总市值为49.22亿元，流通市值为49.22亿元，资产负债率为25.29%，每股净资产为21.05元，12个月内最高/最低价为94.43/30.64[3] 市场表现方面 - 近12个月市场表现与沪深300对比呈现波动状态[4]