报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 1) 改革卓有成效,收入持续增长 [1] 2) 加码供应链建设,实现基于市场需求变化下的产品快速匹配和供应链降本增效 [1] 3) 孵化子品牌,贡献新增长点 [1] 4) 通过并购加码线下实体业态及切入乳饮料赛道 [1] 5) 毛利率提升和管理费用率优化带动前三季度盈利能力提升 [2] 6) 三季度毛利率、净利率持续提升 [2] 财务数据总结 1) 24Q1-3,公司实现总营收71.69亿元,同比+56.46%,归母净利3.41亿元,同比+101.15%,扣非归母净利2.67亿元,同比+211.55% [1] 2) 24Q3,公司实现总营收20.95亿元,同比+24.03%,归母净利0.52亿元,同比+221.89%,扣非归母净利0.38亿元,同比+210.13% [1] 3) 我们预计公司24/25/26年归母净利分别为4.01/5.74/7.68亿元,增速82.63%/43.02%/33.75% [3]