报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 主要客户环比增长，驱动公司营收向上 - 吉利汽车24Q3产量同比下降9.80%，环比增长4.18%；奇瑞汽车24Q3产量同比增长34.56%，环比增长19.20% [2] 部分费用率24Q3环比小幅增加，公司盈利能力有所承压 - 24Q3毛利率约29.02%，同比下降3.62个百分点，环比下降0.92个百分点 - 24Q3净利率约13.30%，同比下降2.39个百分点，环比下降1.03个百分点 - 24Q3销售费用率、管理费用率、财务费用率环比分别上升0.36、0.04、0.30个百分点 [2] 走向全球，转型汽车被动安全模块集成供应商 - 公司沿着"自主品牌低端-自主品牌高端-合资品牌-外资品牌"进行客户结构优化 - 2024年4月公司首次获得欧洲客户定点，后陆续收到多个海外定点 - 公司成功批量供货气囊、方向盘业务，转型为气囊、方向盘、安全带总成为一体的汽车被动安全系统模块集成供应商 [3] 财务数据总结 - 预计公司20242026年营收分别约17.9、25.3、35.2亿元，同比分别约+40.0%、+41.4%、+39.0% [4] - 预计公司20242026年归母净利润分别约2.8、4.1、5.8亿元，同比分别约+42.5%、+44.7%、+42.9% [4] - 截至2024年10月28日，股价对应2024~2026年PE分别为25.3、17.5、12.2倍 [4]