报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级，12 个月目标价 88.72 元，2024 年 10 月 30 日股价为 73.48 元 [4][5][7] 报告的核心观点 - 极米科技是国内投影仪行业龙头企业，完成多形态投影产品全面布局，随着投影消费需求回暖与新品放量，业绩有望企稳回归增长 [67] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 总市值 51.436 亿元，流通市值 51.436 亿元，总股本 7000 万股，流通股本 7000 万股，12 个月价格区间为 51.11 - 132.41 元 [11][12][19] - 1 个月、3 个月、12 个月相对收益分别为 -3.4%、1.0%、 -44.6%，绝对收益分别为 -6.5%、16.4%、 -36.1% [24][25][26] 财务数据 - 2022 - 2026 年主营收入预计分别为 42.2 亿元、35.6 亿元、34.5 亿元、36.2 亿元、37.8 亿元；净利润预计分别为 5.0 亿元、1.2 亿元、 -0.5 亿元、0.1 亿元、0.1 亿元；每股收益预计分别为 7.16 元、1.72 元、 -0.74 元、0.19 元、0.21 元 [46][47][48] 2024 年三季度报告情况 - 前三季度收入 22.8 亿元，同比降 5.8%；归母净利润 -0.4 亿元，同比降 146.8%；Q3 单季收入 6.8 亿元，同比降 14.3%；归母净利润 -0.4 亿元，去年同期亏损 656.1 万元 [65] - Q3 国内投影仪行业需求低迷，线上销售额同比降 33%，极米线上销售额同比降 20%，内销收入同比下降，随着家电以旧换新政策落地，内销有望改善；海外在欧美深化本地化经营，完善线下渠道，布局新兴市场，海外收入基本平稳 [65] - Q3 毛利率同比降 1.4pct，因清理老品库存；归母净利率同比降 5.7pct，净利率降幅大于毛利率降幅因销售、研发费用刚性，收入规模下降后费用率提升，销售费用率、研发费用率分别提升 2.4pct、2.1pct [66] - Q3 单季度经营性现金流净额同比降 0.9 亿元，因销售收入下降，销售商品、提供劳务收到的现金同比降 1.3 亿元 [66] 车载业务情况 - 2024 年 10 月收到北汽新能源开发定点通知，成为车载投影仪和幕布总成定点供应商；收到马瑞利项目定点函，成为智能大灯相关部件定点供应商，积极推进车载新业务积攒新动能 [66]