报告评级 - 报告评级为"增持"（下调） [1] 报告摘要 - 公司2024年前三季度实现收入11.2亿元，同比下降30.5%，实现归母净利润-0.08亿元 [1] - 2024年Q3单季度实现收入3.9亿元，同比下降30.1%，环比略有扩大 [1] 需求及价格分析 - 销量预计2024年Q3超过4000吨，同比下滑约15%，国内碳纤维表观消费量同比下降12% [1] - 碳纤维价格仍在探底，2024年Q3均价约9.1万/吨，环比下降9% [1] - 碳纤维价格已低于成本，预计价格继续下行空间有限 [1] 公司竞争力及技术 - 公司在国内率先攻克碳纤维"干喷湿纺"纺丝技术，成功实现T1100大丝束碳纤维产业化 [1][2] - 公司产品涉及T700级、T800级和T1000级等各种型号，在碳/碳复材领域占比达50% [1][2] - 公司正在推广碳纤维在EVTOL、低空货运无人机、低空载人飞行器等领域的应用 [1][2] 盈利预测 - 2024年公司预计实现收入16.46亿元，同比下降27.1%；实现归母净利润0.21亿元，同比下降93.4% [1][2] - 2025年公司预计实现收入20.01亿元，同比增长21.6%；实现归母净利润1.30亿元，同比增长518.1% [1][2] - 公司2024-2026年预计净资产收益率分别为0.5%、2.8%和6.2% [1][2] 风险提示 - 产能投产不及预期、价格大幅下滑、原材料价格提升、成本下降不及预期等风险 [1]