报告评级 - 报告下调评级为"增持" [3] 核心观点 - 公司业绩仍承压,营收规模再次缩水,主要系双节动销承压、渠道回款情绪走弱,以及固定开支对净利润存在影响 [4][5] - 公司采取"价在量先"经营原则,优化渠道价值链以提振渠道信心,并坚持BC联动营销模式转型,聚焦内参甲辰版和酒鬼红坛等核心产品 [5] - 受白酒行业需求持续走弱影响,预计公司2024-2026年收入和净利润将分别下降51.0%/10.7%/10.0%和89.3%/154.2%/41.6% [6] 财务数据总结 - 2024年三季度,公司实现营收2.0亿元,同比下降67.2%;归母净利-0.6亿元,录得亏损 [4] - 2024年前三季度,公司实现营收11.9亿元,同比下降44.4%;归母净利0.6亿元,同比下降88.2% [4] - 2024年前三季度,公司毛利率为64.0%,同比下降42.2个百分点;销售费用率、管理费用率分别上升30.2和13.6个百分点 [5] - 2024年前三季度,公司合同负债余额2.1亿元,环比下降0.5亿元;销售收现同比下降64% [5]