报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 大IP开发业务增长亮眼,IP商业化变现加速 [3] - 电影市场复苏与大IP开发业务有望继续驱动增长 [3] - 优质内容叠加AI赋能,大IP开发扬帆启航 [3] - 大盘下滑致Q3业绩承压,但看好市场逐步回暖及IP业务 [3] 公司投资亮点 头部影片陆续定档,优质影片供给释放有望驱动院线业务修复 - 《封神第二部:战火西岐》《熊出没·重启未来》定档2025年春节档,前作票房表现亮眼 [4] - 其他有望2025年上映的头部影片包括《蛟龙行动》《哪吒之魔童闹海》《唐探1990》等 [4] 公司"大IP开发"战略持续推进,IP焕新与多元化变现并行 - 公司将影城打造为"IP创新策源地",并与SMG展开合作,开启"影院线下空间+跨界IP开发"的新次元 [5] - 公司旗下电影《好东西》《小妖怪的夏天:从前有座浪浪山》等陆续定档 [5] - 公司探索"影视+游戏"新可能,上线双人互动影游《谍影成双》 [5] - 公司与摩比世界签署战略合作,围绕IP玩具定制与销售、海外渠道拓展等展开深度合作 [5] 财务数据分析 - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为1.39/2.49/3.35亿元,EPS分别为0.31/0.56/0.75元 [6] - 公司2024-2026年毛利率预计分别为31.7%/37.5%/38.9%,净利率预计分别为17.7%/21.8%/24.3% [6] - 公司2024-2026年ROE预计分别为6.9%/10.7%/13.8% [6]