报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 收入实现稳步增长，多重因素影响下盈利能力短期下滑 - 全球行业增速放缓竞争加剧导致公司工业领域产品价格下降，收入和盈利能力面临挑战 [4] - 瑞士并购纳入的汽车业务呈现负毛利状态，拉低供公司整体毛利水平 [4] - 并购带来员工薪酬增加，叠加公司加大研发投入力度，同时汇率波动带来汇兑损失增加，导致整体费用率有所上升 [4] - 多重因素影响下，公司本年度业绩承压 [4] 集高精尖技术之大成，调整期过后有望迎来曙光 - 公司成立以来持续收购全球顶尖光学技术和工艺提供商，不断巩固在微纳光学领域的领导力，具备优异的技术潜力 [5] - 业务层面，公司上游元器件业务技术能力不断强化，中游应用持续突破，泛半导体制程领域业绩显著增长 [5] - 光通信领域与多个客户建立合作关系，汽车领域激光雷达线光斑模组持续获得客户定点，医疗健康领域持续布局 [5] 财务数据总结 收入情况 - 2024年前三季度公司实现营业收入4.58亿元，同比增长19.17% [3] - 2024年第三季度公司实现营业收入1.47亿元，同比增长1.49% [3] - 预计2024-2026年营业收入分别为830/1070/1537百万元，对应同比增长47.9%/29.0%/43.6% [6] 盈利情况 - 2024年前三季度公司实现归母净利润-0.52亿元 [3] - 2024年第三季度公司实现归母净利润-0.24亿元 [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为-4/139/289百万元 [6] - 预计2025-2026年对应当前股价的PE分别为43.0/20.7倍 [6] 其他财务指标 - 2024年前三季度公司单季度毛利率分别为34.78%、29.92%、27.43%，分别下降9.41/11.43/27.90pct [4] - 预计2024-2026年毛利率分别为31.1%/41.7%/45.6% [6] - 预计2024-2026年净利率分别为-0.5%/13.0%/18.8% [6] - 预计2024-2026年ROE分别为-0.2%/5.6%/10.4% [6]