报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 前三季度公司实现收入253.63亿元,同比+12.67%;归母净利润4.33亿元,同比+35.43% [1] - Q3收入增速有所波动,主要系订单确认节奏影响 [1] - 24年前三季度公司毛利率12.38%,同比-0.11pp;Q3单季度毛利率12.93%,同比+0.63pp,环比-0.60pp [2] - 期间费用率方面,财务费用率同比+0.15pp,主要系美元汇率波动使得汇兑收益减少所致 [2] 公司行业地位 - 公司是全球知名的重型装备制造企业,是世界上最大的港口机械重型装备制造商 [3] - 公司产品销售范围不断扩展,已覆盖全球107个国家和地区 [3] - 公司为乌兹别克斯坦用户建造的正面吊已成功发运,标志着ZPMC产品进入全球第108个国家和地区 [3] 公司创新能力 - 公司紧跟高端化、绿色化、智能化行业发展趋势,推进产品持续创新和选代升级 [4] - 公司全球首创融合定位自主驾驶无人跨运车、无人导引车等产品及技术,进一步提高港口智能化水平 [4] - 公司国内首创双燃料动力耙吸式挖泥船,LNG动力相关技术填补了我国疏浚船舶在清洁能源使用和绿色低碳方面的空白 [4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 维持预测公司24-26年归母净利润为8.3/13.0/15.3亿元,同比增速分别为60%/56%/17% [5] - 给予公司25年21倍PE,对应目标价5.25元,维持"增持"评级 [5] 经营预测指标与估值 - 预测公司24-26年营业收入为36,752/40,523/44,184百万元,同比增速分别为11.60%/10.26%/9.03% [6] - 预测公司24-26年归母净利润为832.71/1,300/1,526百万元,同比增速分别为60.14%/56.14%/17.40% [6] - 预测公司24-26年EPS为0.16/0.25/0.29元 [6] - 预测公司24-26年ROE分别为5.15%/7.54%/8.18% [6] - 预测公司24-26年PE分别为25.81/16.53/14.08倍 [6]