百润股份24Q3点评:收入环比改善,新品上市蓄力
百润股份(002568) 华安证券·2024-10-31 20:02
报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司发布24年三季报:Q3营收7.6亿元(-6.0%),非归母净利润1.7亿元(-22.2%);Q1-3营收23.9亿元(-2.9%),扣非归母净利润5.6亿元(-13.6%),归母净利润5.7亿元(-13.7%)。收入符合预期,利润受费用投入影响 [1] - 收入分析:降幅环比收窄。分品类,预调酒收入增长,香精香料收入下滑。分产品,强爽下滑但清少下通过口味迭代维持正增长 [1] - 利润分析:毛利率同比+1.3pct至70.2%,销售费率提升由于对重点单品加大推广,同时所得税率同比+5.7pct至22.7% [1] - 预计Q4低基数下环比继续改善,明年货折力度加大,清爽望顺利承接强爽 [1] - 预计2024-26年公司实现营业收入31.8/35.9/40.3亿元,同比-2.5%/+13.0%/+12.1%,实现归母净利润7.6/11.3/10.0亿元,同比-5.7%/+15.4%/+13.8% [1] 财务数据总结 - 2023年营业收入3264亿元,同比增长25.9%;归属母公司净利润809亿元,同比增长55.3%;毛利率66.7%,ROE 20.0% [3] - 预计2024-2026年营业收入分别为3181/3594/4028亿元,同比-2.5%/+13.0%/+12.1%;归属母公司净利润分别为763/881/1003亿元,同比-5.7%/+15.4%/+13.8% [3] - 预计2024-2026年毛利率分别为71.2%/71.3%/71.4%,ROE分别为17.7%/19.1%/20.1% [3]