投资评级和目标价格 - 公司维持"增持"评级,目标价格为58.60元 [4] 收入端 - 公司2024前三季度实现营业收入109.05亿元,同比增长44.9%;2024Q3实现营业收入42.39亿元,同比增长34.75% [11] - 自主品牌收入高增:1)自主品牌零售滑板车销量36.12万台,收入6.93亿元;2)电动两轮车销量93.76万台,收入25.92亿元,同比增长57%;3)全地形车销量5874台,收入2.59亿元,同比增长35%;4)割草机器人收入1.45亿元,同比增长625% [12] - B端和其他收入整体稳健,其中ToB产品直营收入2.08亿元,同比下降34%;其他收入3.42亿元,同比增长49% [12] 利润端 - 2024前三季度毛利率为29.68%,同比提升3.06个百分点;2024Q3毛利率为28.46%,同比提升3.28个百分点,主要得益于规模效应和高毛利产品占比提升 [13] - 2024前三季度净利率为8.89%,同比提升3.86个百分点;2024Q3净利率为8.82%,同比提升3.85个百分点,销售、管理、研发、财务费用率均有所下降 [13] 资产及现金流 - 2024Q3末现金+交易性金融资产为75.78亿元,同比增长41.08%;存货周转天数、应收账款周转天数和应付账款周转天数均有所缩短 [14] - 2024Q3末合同负债为7.62亿元,环比增加1.5亿元,预计下游经销商打款积极性较高,后续有望加速提货 [14] - 2024Q3经营活动产生的现金流量净额为8.63亿元,同比下降26.5% [14]